超级猩猩定位“身边的健身团体课专家”，颠覆传统年费模式，按次付费，以微信预约为主。超级猩猩以200 平方米的团体健身工作室为主要模式，多分布在市中心的商业中心。超级猩猩2017 年11 月完成C 轮融资，估值超10 亿。

1.简要梳理一下光伏产业链，从上游硅料，硅片，到中游的电池片和组件，再包括一些辅材，最后到光伏电站。2.展示我们分析光伏行业的框架，主要包括需求和影响需求的因素，行业格局和技术进步。详见我们此前发布的报告《关于光伏行业的一个研究框架》。3.回顾光伏行业历史装机的变化和重要影响事件，以及在此背景下产业的变迁，价格的变化，技术进步和产能利用率的情况4.回顾一下行业变化在企业财务报表上的反映，有些企业没能抵抗行业的波动，有些企业穿越了行业周期逐渐强大。

5G 关键性能指标十倍的增长需要基站数翻倍增长以支撑，从连续覆盖角度来看，5G 的基站数量可能是4G 的1.5-2 倍。随着移动通信技术的演进，基站天线相应演进至大规模天线（massive MIMO）技术，其对于单一基站天线需求数从原来3 面增加至4G 的4 面，5G 将成倍增加，两项叠加使得5G 时代基站天线数需求成倍增长。根据我们的测算，在即使在不考虑单基站天线数成倍增加的情况下，5G 时期全球基站天线市场规模也将达7000 亿人民币。且从历史情况看，5G 建设初期的市场规模将有一个明显的大幅提升，预计2020-2021 年国内天线市场采购规模将达到顶峰。

三季度A 股市场整体低迷，通信行业整体下跌3.87%；剔除中兴、联通、工业富联后，通信行业2018H1 整体营收2480.8 亿元，同比+16.6%；净利润92.5 亿元，同比-12.0%；净利率3.7%，较去年同期下滑1.2 个百分点。通信行业市场表现和业绩双重承压。当前5G 技术研发第三阶段SA 测试过半，运营商试验网建设正在进行，通信行业或正度过最艰难的时段。随着2018 年下半年试验网建设和5G 商用网络建设大幕的拉开，通信企业业绩有望触底回升，逐步具备估值优势。

贸易战余波未平，通信基建影响较小，5G 需求有望爆发：国内通信市场发展受贸易战影响较小。在内生增长方面，今年以来，国内移动互联网处于持续爆发式增长状态。运营商4G 基站建设稳步增长，为流量需求爆发提供了基建基础；工信部要求运营商提速降费，布局偏远地区，提高通信网络覆盖率，为流量需求提供了人口基础；运营商不限量套餐推出，互联网巨头加入移动通信竞争，为流量需求爆发提供了通道基础；智能手机占据主导地位，短视频行业兴起，在线直播以及手机游戏普及为流量需求爆发提供了内容基础。

半导体行业协会（SIA）公布的数据显示尽管全球半导体行业的收入规模仍然保持上升，但是增幅显著降低，供给端的设备采购增速也明显放缓，存储器现货市场的价格持续走低，从数据层面看，半导体市场的景气周期面临短期调整的预期。投资市场看，无论是国内还是海外，对于产业的投入仍然在持续，作为整个信息产业基础设施的半导体行业，在宏观经济层面尚未出现明显的风险的情况下，中长期的趋势仍然看好。

大陆企业利用完整的供应链、先进的生产设备和管理等方面的优势，使得产业不断向中国转移，相关企业市场份额和地位不断提升。我们选取 A股 PCB 公司，对其近五年的财务报表进行横向（公司）和纵向（时间）比较与分析，筛选出重点关注的公司。同时对重点公司进行更进一步的分析，发掘各公司的特点和优势。