5G 关键性能指标十倍的增长需要基站数翻倍增长以支撑，从连续覆盖角度来看，5G 的基站数量可能是4G 的1.5-2 倍。随着移动通信技术的演进，基站天线相应演进至大规模天线（massive MIMO）技术，其对于单一基站天线需求数从原来3 面增加至4G 的4 面，5G 将成倍增加，两项叠加使得5G 时代基站天线数需求成倍增长。根据我们的测算，在即使在不考虑单基站天线数成倍增加的情况下，5G 时期全球基站天线市场规模也将达7000 亿人民币。且从历史情况看，5G 建设初期的市场规模将有一个明显的大幅提升，预计2020-2021 年国内天线市场采购规模将达到顶峰。

5G 时代，基站天线和小基站爆发潜力大 ......... 5

5G 宏基站数的翻倍增长及技术演进带来基站天线成倍增长空间...... 5

整体来看，当前阶段，国内基站天线市场规模有望保持平稳，并在2019 年下半年5G

建设逐步开始后，迎来新一轮上升。 ....... 10

5G 超密集组网技术刺激小基站千亿新增市场 ............ 10

基站天线、小基站国内公司对比：京信通信均处于领导者地位 .............. 12

基站天线竞争格局：本质上是通信设备商之间的较量  12

小基站竞争格局：传统室分公司有先发优势，主设备商蓄势以待 .. 15

京信通信：基站天线全球一级供应商及小基站领投羊企业，值得重点关注 ................ 16

公司发展历程回顾 ............. 16

天线业务：基站天线全球一级供应商，市占率全球第二 ................ 19

小基站业务：布局已久，国内领头羊企业 .................. 20

优化管理，控制费用，业绩释放弹性充足 .................. 21

国信证券投资评级 .. 24

分析师承诺 ............ 24

风险提示 ................ 24

证券投资咨询业务的说明 ........... 24