贸易战余波未平，通信基建影响较小，5G 需求有望爆发：国内通信市场发展受贸易战影响较小。在内生增长方面，今年以来，国内移动互联网处于持续爆发式增长状态。运营商4G 基站建设稳步增长，为流量需求爆发提供了基建基础；工信部要求运营商提速降费，布局偏远地区，提高通信网络覆盖率，为流量需求提供了人口基础；运营商不限量套餐推出，互联网巨头加入移动通信竞争，为流量需求爆发提供了通道基础；智能手机占据主导地位，短视频行业兴起，在线直播以及手机游戏普及为流量需求爆发提供了内容基础。

1、2018 年3 季度行情回顾 ...... 4

1.1 三季度行情 .................. 4

1.2 行业估值 .. 6

1.3 行业投资趋势 .............. 7

2、行业基本面 ....... 8

2.1 运营商资本开支下滑，5G 频谱分配在即 ......... 8

2.2 光纤光缆增长稳定，流量爆发催生扩容需求 .. 9

2.3 光模块提前卡位，国产替代初现曙光 ............ 12

2.4 物联网产业成长迅速  13

2.5 北斗稳步建设，产业链增长稳定  16

3、投资建议 ......... 17

3.1 贸易战余波未平，通信基建影响较小，5G 需求有望爆发 ................... 17

3.2 三季度业绩发布在即，重点布局细分龙头 .... 17

3.3 优良业绩+持续成长+价值低估，全年业绩落地，关注超跌绩优股 .... 18

风险提示 ............... 22