The concept of liquid immersion cooling has been familiar in the global IT infrastructure market for a long time now. High-performance computing (HPC) operators, such as Intel, have been experimenting and using the technology since 2012. However, the recent surge in data center construction activity, majorly targeted to serve high traffic zones with minimum latency, has forced data center operators to expand beyond a suitable environment into complex urban facilities. This increases the demand for server cooling technology, which is expected to witness the environmental and space constraints posed by traditional air cooling and liquid cooling practices. The increasing need for solutions that could reduce the physical footprint the data center and accommodate high density operations at the same time has bolstered the demand for immersion cooling.

2019 年12 月，工业生产增速回升，工程机械主要产品产量增速趋于稳定；八大产品总销量大幅增长，市场需求旺盛；1～11 月，进口持续下降，降幅有所收窄；出口总体趋稳；行业利润总额增长25.56%，营业收入增长12.57%

高端装备制造业绩效保持增长，1～12 月，营业收入同比增长4.5%，利润总额同比增长11.9%。同期，高端装备相关行业投资继续下降，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资同比下降2.5%。智能制造方面，12 月，工业机器人产量同比增长15.3%，延续上月增长态势。

2018 年中国集成电路设计产业收入中只有1763 亿元（251 亿美元）

销售给国内，而2018 年中国集成电路进口额3121 亿美元，是国内自

给的12.3 倍。假如国内芯片设计公司的供给，能替代巨额进口的需求，

那么国内芯片设计公司的市场还有超过10 倍的空间。

GaN 材料的运行速度比旧式慢速硅加快了20 倍，并且能实现高出三倍的功率。GaN 充电器具备小巧、

高效、发热低等优势，在CES2020 上，有30 家厂商推出了66 款GaN 产品，但是由于技术、良率等问题，价格相对昂贵。随着GaN 技术的革新升级，性能及成本优势加持下，GaN 未来有望成为主流快充技术。GaN 充电器或将凭

借自身的突出优势加速普及，成为未来解决手机续航问题的关键。

1、5G 基站建设、5G手机、5G CPE 设备等放量带来的需求大幅提升与目前有限产能的矛盾；2、

中高端国产化迫切需求与现有国产厂家亟待提升的矛盾。

根据美国半导体产业协会的统计，可以看到全球半导体销售额呈现逐年增长的姿态，从2001年的1472.5亿美元一路提升至2019年的4110亿美元。虽然在2019年全球半导体销售额因为消费电子市场疲软从而略微下滑，但是从19年6月开始全球半导体销售额呈现恢复的态势，环比数据明显优于2018年同月份环比数据。我们认为目前随着下游多方需求恢复的共振，将史无前例的带动半导体行业在5G的飞速发展，再创新高。

当前中国存储器产业面临历史性机遇，促

使国内存储器厂商积极进行工艺研发与产能建设，长期性与规模性的下游投资将对国产装备创造极佳的成长环

境。其中长江存储与合肥长鑫都将在2020 年进入积极的产能爬坡期，预期将促使设备需求大幅增长。根据集

邦咨询数据，19 年Q4 长江存储产能2 万片/月（12 英寸），2020 年底有望扩产至7 万片/月；合肥长鑫目前产

能已达到2 万片/月，预计2020 年第一季度末达到4 万片/月。我们测算2020-2022 年本土存储器厂设备投资

分别为291.9 亿元/519.7 亿元/860.4 亿元，分别同比增长231%/78%/66%。

本篇报告我们分３个层次剖析TWS 耳机产业，分别为市场潜力、

市场方向以及产业链拆解。我们采用３种方法横纵测算其市场潜力，并通过逻辑与

数据阐述两大市场方向，最后基于产业链价值量拆解，结合国内供应商状况，得出

TWS 耳机重点关注领域与公司。

2018 年中国车联网产业保持良好的发展态势，车辆联网渗透率稳步提升，功能日益丰富，产业规模达到782 亿元。随着用户对车辆的联网和娱乐需求日益提高，厂商逐步加大车联网方面的研发力度，不断完善车联网相关功能，提升用户使用体验，整个产业正处于快速增长期。互联网与汽车产业进一步融合，车载终端在功能和软件生态等方面快速进步。5G 技术稳步推进，新技术的应用将为车联网提供新的使用场景与功能。自动驾驶、V2X 等相关技术标准、测试规定陆续出台，为产业发展奠定良好基础。在各方面利好条件的促进下，中国车联网产业将保持快速增长，2021 年产业规模有望突破千亿元。