国金证券研究所估计全球半导体市场将在 2021/2022 年同比增长 8%／10%达到4,873/5,360 亿美元，全球晶圆代工市场从2020 年的28%营收同比增长趋缓到2021/2022 年的9%／13%同比增长。全球存储器市场从2020 年的8%营收同比增长加速到2021/2022 年的13%／15%同比增长。除了全球逻辑芯片，无晶圆设计，IDM，存储器库存月数全面下降及5G 手机需求在2021 年续强外，加上六个趋势会持续拉动全球及国内半导体需求及减少库存。这两年的半导体市场增长，应该会持续带动国际及国内半导体公司估值的提升，我们维持对国内半导体行业的 “买入”评级。

计算机板块业绩持续改善，估值到达低点。我们从行情、估值、业 绩、持仓四个维度回顾了 2020 年的计算机板块。行情角度来看，2020 年计算机板块整体表现不佳，计算机指数收益率低于沪深 300，但 板块仍有阶段性（2 月、6-7 月）和结构性（SaaS、互联网医疗、 智能汽车等）获得超额收益的机会。估值角度来看，目前计算机板 块整体 P/S 约为 3 倍，处于在历史较低水平。业绩表现来看，受疫 情影响 2020 前三季度计算机板块业绩表现较差，但 2019 年业绩显 示计算机行业仍处于营收稳步增长、利润持续改善的状态中。持仓 情况来看，在经历了 2018 年开始的两年持续加仓后，2020Q3公募 基金大幅减仓计算机，目前已经达到相对低配的水平。

板块有了体量较大的个股：其 2019 年收入达 25 亿元，其中工业软件及服务 1.9 亿元，而高达 20 亿元的智能制造 解决方案亦有相当的软件融合，综合毛利率 48%，净利率 15%，达到 产品类软件公司的水准。我们的新股报告中给予的合理估值的市值下 限为 222 亿元人民币，大大超过现有的赛意信息、鼎捷软件、汉得信 息和能科股份等公司，与其他主要细分领域的龙头进入同一量级。

市场继 2017 年“AI+安防”应用场景之后，逐步认可“AI+车”等应用场 景，已有诸多创业公司、上市公司纷纷布局，产业加速落地。同时，2021 年或将有 5-6 家 AI 独角兽有望上市。“AI+车联网”趋势确立，业绩持续 兑现。车联网在智能化浪潮下，智能驾驶、商用车车载监控、汽车综合 诊断、智慧停车、车路协同等多细分领域进入发展快车道，相关龙头公 司有望充分受益。建议重点关注细分领域龙头及业绩确定性标的：中科 创达、道通科技、锐明技术、捷顺科技。

根据中国信通院数据，2019 年，我国公有云 PaaS 市场规模为 42 亿元，同比 增长 92.2%，呈加速上升的趋势。我国公有云 PaaS 市场规模占公有云市场 整体的 6.08%，而根据 Gartner 数据，全球 PaaS 市场规模占公有云市场的 18.53%，2019-2023 年全球 PaaS 市场规模 CAGR 达 21.04%。对比而言，我 国公有云 PaaS 市场规模仍至少具有五倍增长空间。

上周沪深 300 指数上涨 1.78%，中小板指数上涨 0.70 %，创业板 指数下跌 0.96%，计算机（中信）板块下跌 0.29%。板块个股涨幅前五名分 别为：天迈科技，联络互动，启明信息，唐源电气，格尔软件；跌幅前五名 分别为：指南针，神州数码，中科信息，熙菱信息，先进数通。

行业通用型软件中，整体结构与全球类似。 行业垂直应用仍不足，医疗等行业还处在SaaS培育期。

行业投资框架：三层飞轮，四大红利驱动六大赛道。政策、技术、人才、企业需求四大红利构成底层飞轮，驱动5G、AI、 云计算三大新兴ICT技术及相关产业，构成二层飞轮。进一步驱动智慧交通车联网、工业软件、人工智能大数据、网络安 全与信创、金融科技、医疗信息化等垂直行业赛道，成为计算机行业的主要投资方向。

Surgical robotic systems market is segmented based on component, surgery type and region. The report considers only surgical robots which replace human hands/limbs during the time of surgery. The study includes only commercialized surgical robotic systems sold to hospitals and surgical centers. Based on component, the market is segmented into surgical system, surgical accessories and services. The study covers revenue generated from sales of surgical systems, accessories and services. The report excludes other nonrobotic or automated assistive devices, which are used during surgeries.