本月中信计算机指数下跌10.56%，跑输大盘4.49 个百分点，跑 赢创业板2.86 个百分点，在30 个中信一级行业中排名第21。个 股46 只上涨、247 只下跌，以下跌为主。相关概念中，电子身份 证上涨8.67%，其他概念主要以下跌为主。3 月31 日中信计算机 行业TTM 整体法（剔除负值）估值为43.23 倍，显著低于所有中 长期均值水平。

2021 年DRAM 的销售额占全球存储器市场规模的61.2%。半导体存 储器2021 年在半导体产业中市占率为27.7%。DRAM 为半导体产业 的主力产品之一。

根据Wind数据，本周（3.21-3.25）上证指数（000001.SH）收于3212.24点（-1.19%）、中信电子指数（CI005025.WI）收于
7457.76点（-3.27%）。截止2022年3月25日，上证指数相较年初累计下跌-11.57%；中信电子指数相较年初累计下跌-22.89%，中信电子指
数相较上证指数的超额收益为-11.32pct。本周电子各板块均下跌，下跌幅度最大的板块为分立器件、半导体设备和半导体材料，跌幅分别为
-6.97%、-6.88%和-6.55%。 2022年3月25日，美国费城半导体指数收于3525.34点（-0.21%），2022年以来跌幅-10.66%。

政策密集强调数字经济，信创、智能制造和国央企数字化转型是今年投资主线：十四五规划强调，打造数字经济新优势，充分发挥海量数据和
丰富应用场景优势。我们认为，“东数西算”迈出数字经济相关政策推出的第一步，今年各部委将会继续出台数字经济相关的政策。今年计算
机的投资将会围绕对政策的前瞻布局，经过梳理和分析，我们认为可能推行的数字经济政策包括信创、智能制造和国央企数字化转型等方向。

第一大材料电子铜箔的价格受铜价和铜箔加工费影响，价格持续抬高。由于铜价持续升高，铜箔加工费用上涨，电子铜箔产能短缺，预计铜
箔价格将继续增长。由于覆铜板行业集中度高，PCB 行业较为分散，所以当原材料铜价上涨时，电路板上游的覆铜板厂商可以提价，将成本转移至下游 PCB 厂商，并且覆铜板涨价幅度超过上游原材料涨幅， 从而提升毛利率。

字节跳动调高Pico 今年销售目标，Pico 出货量有望大幅提升。日前有消息显示，由于营销效果远超预期，字节跳动将调高旗下公司Pico 的VR 产品2022年销售目标至180 万台，而此前的原定目标为100 万台左右。据IDC，2020年Pico 位居中国VR 市场份额第一，字节跳动通过收购Pico，完成在VR 赛道卡位。被字节收购后，Pico 加大线上线下营销力度，字节跳动旗下火山小视频、今日头条、抖音等产品为其提供了较大的流量支持，2022 年春节期间，各路明星加持下，“2022 年宝藏年货”、“玩VR 选Pico”等词条冲上抖音热搜，PicoNeo3还登陆了头部主播李佳琦和罗永浩的直播间。线下方面，Pico 开始在大型商场和购物中心部署线下体验店、自助机等。在字节跳动的有力支持+产业发展机遇下，2022 年Pico 终端出货量有望大幅提升。

2022 年3 月14 日-2022 年3 月30 日，受俄乌地缘政治冲突、部分上游大宗商品价格上涨及美联储加息，疫情冲击等事件影响，市场多数下板块下跌。半导体板块受疫情及日本地震冲击供应链正常运转叠加下游需求端表现不佳等因素影响，板块下跌5.75%。沪深300 下跌1.22%，上证综指下跌1.3%。深证成指下跌1.47%，科创50下跌4.19%。申万电子行业指数下跌5.43%；申万半导体行业下跌5.75%。半导体板块下跌系受宏观经济数据变动、美联储加息预期及俄乌冲突等外部事件影响，叠加行业内上游部分原材料价格上涨，需求端2 月份国内手机市场销量下滑等负面因素共同影响所致。

Immutable：2018 年6 月由Robbie Ferguson 和James Ferguson 兄弟创办，总部位于澳大利亚悉尼。公司致力于打造使玩家可以拥有属于自己的游戏资产的游戏，在自研的Immutable X NFT 交易平台上布局了众多明星区块链游戏，包括高市场热度的自研区块链游戏Gods ofUnchained、移动端3A 级RPG 游戏Guide of Guardians 等。公司自研的Immutable X 作为以太坊上第一个L2 层的NFT 扩展解决方案，为游戏、艺术品、独特的实物商品等内容提供代币化机会。

据IDC《2022 年V1 全球网络安全支出指南》数据，2021 年全球网络安全相关硬件、软件、服务总投资规模有望达到1519.5 亿美元，预计在2025 年增至2233.4 亿美元，CAGR 将达10.4%；2021 年中国网络安全相关支出有望达到102.6 亿美元，预计到2025 年中国网络安全支出规模将达214.6 亿美元，CAGR 为20.5%，增速位列全球第一。

2021 年海风装机景气度高，甄选板块内alpha 投资机会。根据国家能源局数据，2021 年全年风电累计装机量328.48GW，同比增长16.6%；新增装机47.57GW，同比下降34.0%，其中陆上风电新增装机30.67GW，同比下降55.3%，海上风电新增装机16.90GW，同比增长452.3%，波动较大源于2020~2021 年国家电补退坡导致抢装行情带来的波动。2022 年为陆风、海风全面实现平价上网的崭新一年，我们判断，机组价格大幅下降有望带来运营商的投资收益率与装机热情，2022 年将迎来大规模的装机与招标。以陆风为例，大型化机组省料、提效，单位成本有较大压缩空间，目前机组招标价格已从2019~2020 年最高约4000 元/kW 降至2021 年9 月的2326 元/kW，陆风项目收益率大幅提升。