美国备案制加速行业发展进程。美国膳食补充剂市场的发展受政策因素推动，出现两轮高速增长，第一轮增长由 1970 年后 FDA 不再将保健品作为药品审批管理引发，第二轮增长在备案制实施后于 1996-2001 年期间出现。其中备案制的实施加速行业进程，市场规模五年增长两倍，CAGR 达25%。

一、美国备案制加速保健品爆发，并购造就龙头 NBTY......5

1、美国备案制加速行业发展进程.......5

2、并购与渠道渗透打造行业龙头 NBTY......8

二、日本老龄人口增速影响行业兴衰，大单品成就大正......13

1、老龄人口增速变化使日本保健品行业由快速增长到逐渐衰退....13

2、大正制药大单品成就行业龙头地位......17

三、 澳大利亚双巨头形成， BLACKMORES 受益新品开发....20

1、人口老龄化推动行业增长，双巨头格局形成.....20

2、BLACKMORES 通过“新品推出+海外扩张+并购”推动成长.....23

四、中国老龄化与收入提升有望带动行业加速增长.....28

1、受益消费能力提升与人口老龄化加剧，行业增长有望加速......28

2、政策存放宽空间， 备案制施行将带来加速增长.....30

3、跨境电商与境外旅游兴起，国外保健品对中国市场冲击加剧....31

4、体重管理与运动营养产品空间大， 并购及与国外品牌合作是重要途径.....32