内需走弱,结构优化-宏观点评

分煤种来看，2025H1 秦港动力煤山西产 Q5500 均价为 676 元/吨，同比-22.8%， 其中 2025Q2 动力煤价格回落明显，Q2 均价 632 元/吨，环比-12.4%；2025H1 京唐港主焦煤（山西产）均价为 1379 元/吨，同比-38.8%，其中 2025Q2 主焦煤价格回落放缓，Q2 均价 1315 元/吨，环比-8.8%。

8 月原煤产量连续两月同比下滑。据国家统计局数据，8月份，规上工业原煤 产量3.9亿吨，同比下降3.2%，降幅环比7月收窄0.6pct；日均产量1260万吨。1—8月份，规上工业原煤产31.7亿吨，同比增长2.8%。展望2025年，暂不考虑“反内卷”对产量的影响下，结合我们对2025年煤矿产能投放情况的梳理，预计全年动力煤产量仍将保持增长态势，或达38.8亿吨左右，但增速进一步收窄至1.4%左右。

产能置换政策是供给侧结构性改革的核心工具。产能置换政策核心目标是“控制总量、优化存量”，通过“减量置换”或“等量置换”的原则，确保在新建先进产能的同时，必须淘汰落后产能，从而实现行业总产能只减不增，并引导产业布局优化和技术升级。通过市场化与法制化手段，不仅限制了产能总量，而且提高了产能质量，是推动过剩行业迈向高质量发展的重要途径。

8月4日，国家能源局综合司关于开展煤矿智能化技术升级应用试点工作的通知。要点：内容包括：井工煤矿智能掘进系统、井工煤矿智能采煤系统、露天煤矿智能采剥系统、智能选煤系统、辅助及其他智能系统；数量：每地方（企业）推荐项目一般不超过5个（山西、内蒙古、陕西不超 过10个）。8月6日，山西：煤矿智能化建设制定评定办法，9月1日起施行。要点：煤矿智能化建设评定按照省、市“分级分类”开展，分为省级评定和市级评定。

原煤生产降幅收窄。8 月份，规上工业原煤产量 3.9 亿吨，同比 下降 3.2%，降幅比 7 月份收窄 0.6 个百分点；日均产量 1260 万吨，月 度环比增加 30.7 万吨/天，同比减少 19.5 万吨/天。1-8 月份，规上工业原煤产量 31.7 亿吨，同比增长 2.8%。

Iron ores are rocks and ores from which metallic iron can be economically extracted. The minerals are usually rich in iron oxides and range in color from dark grey, light yellow, or deep purple to rusty red.

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