上周行情回顾：电讯业小幅上涨。上周港股整体保持跌势，五个交易日过后， 恒生指数全周收跌2.0%。其中，电讯业逆势小幅上涨0.3%，资讯科技业下跌 1.5%，而除了电讯以外其他11 个行业全部下跌，其中医疗保健跌幅最大，达 7.7%。以6 个月区间来看，电讯业指数表现优于恒生指数及恒生综合指数，而 资讯科技指数则大幅跑输。

我们认为，数字化长期推动科技产业发展，当前产业数字化向纵深方向演进，智能化 逐渐开始落地，将持续带来发展红利和投资机会。行业机会方面，互联网行业在产业 互联网、云、AI 等领域布局扎实，预计是产业数字化转型的重要参与者，我们看好互 联网在2022 年的投资机会；云计算、工业软件、信息安全领域基本面支撑较强，企业 端数字化转型加速发展，推荐重点关注。AloT、高性能半导体、物联网、运营商亦将 持续受益于数字化深入发展带来的红利。建议重点关注互联网、云计算、工业软件、 信息安全、高性能半导体、消费电子、物联网、运营商等细分领域具有长期竞争力的 核心企业。

市场回顾：2021 年10 月，CS 传媒指数月涨跌幅为0.80%，去年同期传媒 指数涨跌幅为-4.32%；截至10 月底，CS 传媒指数年涨跌幅为-13.17%。三级子 行业指数中游戏、互联网广告营销、其他广告营销行业指数上涨，涨幅分别为 5.76%、3.46%、1.93%；互联网影音视频、影视跌幅较大，分别下跌7.50%、5.26%。 10 月传媒行业有中52 家上市公司收涨，新文化涨幅高达57.25%领涨全行业。

元宇宙体现去中心化的特点，拥有内容创作者驱动的商业模式。传统互联网以消费者驱动的商业模式下，选用MAU、DAU等用户数据作为估值的核心指标，但用户规模与时长逐渐触顶。我们预测，元宇宙以内容创作者为核心的商业模式，造就真实世界镜像的数字孪生场景，将会打破当前移动互联网用户规模和时长的天花板，新兴场景拓展亦打开ARPU值提升空间。

向新能源赛道延伸是通信行业的重要分支，ICT 与光伏、储能等新能源领域的技术环节长 期有融合趋势。通信信息传输与能源传输、通信材料/配套与能源材料/配套具备可比性， 部分通信公司原本就拥有能源产品线或业务体系。在“双碳”“双控”背景下，线缆、配 套、温控设备、智能制造领域的相关公司的原有或新增业务，伴随海上风电、光伏、储能 等领域的需求增长，开始逐步放量，打开成长新空间。

据央视新闻，11 月7 日中国LPL 赛区战队Edward Gaming（EDG）以3： 2 战胜韩国LCK 赛区战队DK，获得2021 年英雄联盟全球总决赛冠军。《英 雄联盟》是由美国Riot Games 研发，国内腾讯代理的MOBA 类PC 游戏， 目前是全球范围内最热门的PC 游戏之一。据新浪微博统计，截至11 月7 日00:15，关于EDG 和S11 的话题词，在热搜榜前50 中占据17 位，相关 上榜热搜共达80 个，官方直播观看次数达1.5 亿次，引发广泛热议。我们 认为，本次中国电竞夺冠出圈背后，是国内游戏行业持续的规范化发展，电 竞大众化趋势持续显现，建议关注持续输出优质内容的游戏行业龙头。

科技巨头在元宇宙布局方向的研究框架：以体验升级为终倒推必备的要素，分拆出元宇宙研究框架的六大组件。

元宇宙尚处于早期发展阶段，科技公司们的一举一动，既是为自身保持现有的行业地位添砖加瓦，也将透过自身努力共同塑造着元宇宙的最终形态。

监管不改消费需求，期待政策落地后股价底部反转。随着板块估值逐渐走低，互联网板块估值性价比凸显，政策对板块边际影响逐渐走低，10月8号美团处罚落地后板块迎来较强估值修复。我们认为本轮政策监管的核心目的在于防止资本无序扩张而非打压平台经济，互联网公司底层网络仍在用户需求仍在，本轮政策冲击下互联网公司估值均已跌至近五年较低水平，期待各项政策落地后带来的股价底部反转。

本文在回顾总结甘肃农村电商发展历程的基础上，分析了甘肃省农村电商发展的现状及成功模式；通过对兰州、陇南、酒泉、庆阳、平凉等地的访谈调研，指出了甘肃农村电商发展中对电商企业的扶持力度不强、物流支撑不足、农村电商人才缺乏、融资贷款难、电商供应链体系不完善等主要问题；并从加大扶持政策支持力度、完善物流体系建设、加强电商人才培养、拓展电商企业融资渠道、完善电商供应链体系等方面提出了对策建议。