10 月 24 日天猫渠道预售开启，李佳琦直播间部分美妆品牌 GMV 出现下滑引发市场对于化妆品行业β减弱的担忧。但从首日天猫预售结果来看，国货表现明显较优，预售首日天猫美妆类目 TOP20 中国货品牌占 10 位，相较 22 年同期增加 5 个品牌；并且今年或存在以下因素影响：（1）今年天猫渠道流量相对承压，部分渠道（如：抖音）双十一启动日期较天猫提前，或分流部分天猫渠道流量以及消费需求；（2）在消费力偏弱的情况下，购物或更偏保守，消费者倾向于在确认需求后再进行购买而非在首日“双十一氛围”带动之下消费，因此次双十一日销或更为重要，全期数据披露后若有较好表现则有望增强市场对于化妆品β逻辑的信心。

据海通国际预测，10 月重点跟踪的 8 个行业中 7 个保持正增长。实现双位数增长的行业包括餐饮、次高端及以上白酒、速冻食品；个位数增长的行业包括调味品、乳制品、软饮料和啤酒；大众及以下白酒延续明显负增长。与上月相比，4 个行业增速加快，4 个行 业增速放缓。结合上市公司三季报，我们对部分行业进行了修正：增速调低的有次高端及以上白酒、餐饮，调高的有乳制品、调味品。

恒生指数表现：截至 2023 年 10 月 20 日，恒生指数收于 17172.13 点， YTD 下跌13.19%，恒生非必需消费品指数收于2437.58 点，YTD 下跌 13.02%。 美国2023 年9 月电子与家电销售额同比下降2.5%：2023 年9 月美国电 子和家电销售额达73.9 亿美元，同比下降2.5%；2023 年8 月最新数据 显示，美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库存改善至293.38 亿美元，较2022 年同期下降12.0%。

2023 年双 11 大促已拉开大幕，各家玩法继续优化以寻求增量。整体来看，主流平台在维持 2022 年较高折扣力度的基础上，日程较往年更 为简洁、连续；细分来看，淘宝天猫的优惠方式推陈出新，并在大促期间辅以 AI 技术支持；京东继续完善规则机制，助力商家的参与积极性；抖音投放千亿流量，并新增丰富玩法；快手投入 180 亿流量和 20 亿商品补贴红利，助力商家达人共赢双 11。

2023 年10 月17 日至18 日，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京 举行，主题为“高质量共建‘一带一路’”，这是“一带一路”框架下最高规格的国 际活动。据官方统计，截至2023 年，“一带一路”共建国家152 个，大多数 为发展中国家，覆盖全球近一半的总人口和约1/4 的GDP。2013 年“一带 一路”倡议首次提出，至今已有十年时间，“一带一路”建设经历了由“大写意” 到“工笔画”的演变，越来越重视投入效益、供给质量、发展可持续，在绿色基建、绿色能源、绿色交通、绿色金融等领域的合作进一步深化。

9月进出口连续两月恢复，降幅连续收窄。出口方面，从欧美国家PMI表现来看，美国、英国、德国等国家景气指数有所回升，外需边际改善。从出口国别来看，对主要国家均呈现改善趋势。从出口商品来看，主要商品出口均有所改善，跌幅收窄，而汽车、家电出口则保持正增长，并且增速加快，手机出口的改善幅度也较为突出。进口同样保持改善。从进口数量来看，主要进口商品增速均有所下跌，因此进口的改善或主要依赖价格的回升。9月进出口双双改善，贸易顺差维持在高位。

印度培育钻石进出口情况相较7 月有所回暖。据GJEPC 数据显 示，2023 年8 月印度培育钻石毛坯进口额为1.35 亿美元，同比 +19.84%，同比由负转正（2022 年10 月-2023 年7 月的月度同比 均为负）；培育钻石裸钻出口额为1.18 亿美元，同比-17.82%， 较7 月跌幅缩小。

近年来，随着贸易摩擦、新冠疫情、供应链重组及能源危机等事件的相继发生，我国出口贸易格局正不断改变。本文以海外经济体进口依赖度与我国出口依赖 度两大占比为观察指标，首先使用进口依赖度衡量不同经济体对我国总量及各产品 进口份额的变化情况，从外需角度审视我国产品的海外竞争力。但海外经济体进口依赖度无法直接反映我国出口结构的变动，因此需再通过出口依赖度对我国总量及各产品出口份额及去向的变动进行更加直观的复盘，以探究近年来我国出口贸易格局总体及结构演变特征。最后对两大指标所呈现的共同现象进行总结，并试图找到驱动这些现象的主要动能，结合历史表现对未来出口走向的判断提供参考。

出口是外需和份额的共同结果。今年 7 月以前，支撑中国出口韧性的主要原因是份额优势，体现为对东盟的中间品、资本品出口明显提升，对俄罗斯出口份额的提高以及新三样商品（新能源车、光伏电池板、锂电池）的出口高增,出口整体呈现“东升西落”的格局。8 月以来，支撑中国出口韧性的主要原因可能已经转为了外需回暖，体现为欧日韩的出口增速回升、中国对欧日韩的出口增速回升、主要消费品出口数量明显回升。这也意味着未来出口改善具有更高的持续性，出口景气度也会向更广泛的国家和商品蔓延。