养殖方面，预期调整，周期与成长共舞，β、α共振；种业方面，技术革新带来玉米种子市场规模扩容，建议把握龙头公司投资机会。2020年 12 月至今，由于非洲猪瘟新毒株影响，行业正常复产节奏放缓，母猪淘汰量屠宰量上升，低体重出栏猪比例增长。稻谷最低收购价提高，两会即将召开，政策驱动，种业龙头受益。

我们认为，在疫情之下，我国生猪产能恢复缓慢，预计21-22 年猪价均将维持较高水平，成本管理领先的集团企业将处于高盈利阶段，其长期成长价值突出，但对应21 年业绩，养殖企业估值普遍5-10 倍左右，或迎来景气行情。种植产业链：转基因商业化落地趋势进一步加强，种植产业链景气度高，春耕开始农资需求增强。

去年11 月份以来，山东、河北、河南等省份冬季疫情较往年偏严重，多种疫情发病率提升，对当地产能造成一定去化，预计将一定程度影响今年下半年行业供给。根据草根调研，经过2 年多的防控经验积累，大部分养殖场精准拔牙技术成熟且对冬季疫情有所准备，本次疫情死淘率相比2019 年大幅度降低。通常冬春季节生猪免疫力会下降，气候也是前期发病率提升的主要因素之一。2020 年黄羽肉鸡需求受新冠疫情影响较大，预计今年盈利同比将出现改善趋势，推荐成本优势突出的行业龙头立华股份。

农业板块跑赢大盘。全年猪价预期或上调，关注养猪龙头阿尔法行情。预计2 月农产品价格同比跌幅扩大。外盘强势，国内糖价跟随上涨。

中国拥有全球最多的烟民，烟草行业税利是重要财政收入来源。2018 年中国的卷烟销售额占全球卷烟消费的44.6%。2020 年烟草财政总额占全国财政收入的6.58%。新型烟草制品被广泛视为传统烟草制品的减害替代物。2019 年，英国国家卫生研究所发现，电子烟在帮助吸烟者戒烟方面的效果是尼古丁替代疗法（NRT）的两倍。新型烟草制品分电子烟与加热不燃烧两类。我国明确禁售加热不燃烧设备，电子烟是主流新型烟草制品。

2 月21 日，2021 年中央一号文件发布，题为《中共中央 国务院关于全面推进乡村振兴 加快农业农村现代化的意见》，重要内容包括：1）实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接；2）加快推进农业现代化；3）大力实施乡村建设行动；4）加强党对“三农”工作的全面领导。全文网址如下：http://www.xinhuanet.com/politics/2021-02/21/c_1127122068.htm