虽然从各方面的反应看，扬州的古城保护无论从哪个角度讲并不落后，有不少方面甚至走在全国的前列。2006年扬州曾因古城保护的成就获得过“联合国人居奖”。但扬州古城保护的意识与理念还有进一步升华、提炼的空间，许多古城内文化符号与要素尚未完整、科学、准确的认识。

红色文化集中表达中国共产党的思想理论，蕴含着以人民为中心的价值标准和价值取向，不仅反映和表达时代精神，而且塑造和引领新的时代精神。从价值哲学层面透视红色文化生成发展的历史逻辑和现实演化道路，有助于呈现红色文化改造现实社会的内在生命力和鲜活时效性。从实践哲学层面剖析红色文化价值结构，厘清其由单渊源追溯向多渊源追溯、目的论证向过程论证、原则论证向操作性论证、原生性论证向创新性论证转化的实践转向，有助于深描红色文化价值内生动力，适时激发红色文化价值，发扬和传承红色文化，培育文化自觉和文化自信。

2021年疫情反复及政策监管等外部环境对于行业股价形成短期压制，同时宏观经济下行压力等因素也延缓了行业业绩恢复的节奏，但我们整体认为短期调整仍属于 阶段性扰动，政策风险也得到了有效消化，而以元宇宙为代表的新应用场景也有望在后期逐步落地，驱动行业成长。

行业整体业绩表现处于底部回升阶段。从21年前三季度文化传媒行业的业绩情况来看，我们 认为文化传媒行业整体的基本面情况表现处于底部持续回升的阶段，各个子行业的业绩改善 均较为明显，但幅度有所分化，因此需对版块及个股后续经营情况有较为清晰的界定和判断。 结合汇总结果，我们认为目前文化娱乐和广告营销两个子行业具有相对较强的稳健成长能力。

12.6-12.12 日申万传媒行业上涨4.74%，表现强于沪深300（3.14%），强于 创业板（-0.34%）。传媒在所有板块中排名第4 位。子板块中，涨幅居前的 是广告营销、数字阅读、2B 板块、影视、大众出版板块，涨幅相对落后的板 块是广电、新闻网站、电商产业链、教育出版、网红板块。SW 传媒中涨幅 居前的是华录百纳、中文在线、美盛文化、大晟文化和中青宝；跌幅居前的 是*ST 众应、浙数文化、联创股份、焦点科技和游族网络。

受互联网行业监管政策、疫情以及市场需求疲软等多重因素影响，A+H 股传媒互联网板块持续承压。自2021 年初至12 月初，A 股传媒行业 累计下跌13.4%，恒生科技累计下跌28.2%，9 月以后元宇宙概念带来 A 股主题投资机会，元宇宙指数上涨20.9%。经营方面，传媒行业业 绩逐步复苏，商誉减值进入尾声。分行业来看，游戏行业短期承压， 广告、影视等行业不同程度恢复。港股科技股仍保持稳健增长，净利 润中短期承压。政策方面，监管是影响2021 年传媒互联网行业表现 的关键因素，反垄断、信息安全和未成年保护纷至沓来。

市场回顾：延续弱势表现，基本面逐步向上。1）传媒板块延续弱势表现，年初至今（截至11月29日）A股传媒行业指数下 跌7.76%，跑输沪深300（-6.91%）、大幅弱于创业板表现（18.11%），在中信一级板块中排名第24位，表现靠后。主题 表现上来看，元宇宙概念带动板块10月份以来表现优异；2）机构Q3传媒板块持仓市值占比仅为0.5%，显著低配（传媒板 块A股市值占比1.5%），且从2019年以来呈现持续下降的趋势；估值亦处于历史较低水平；3）2021年前三季度A股传媒板 块营业收入、归母净利润同比分别增长18%、44%，疫情等负面因素对板块的影响正在过去。