9 月上证综指下跌0.3%，SW 医药生物指数上涨4.3%，涨跌幅在28 个申万一级 行业中排名第1 名。生物医药板块中表现相对较好的细分板块是化学制剂 （8.3%）、化学原料药（5.0%）、生物制品（4.7%）。个股涨幅前三为常山药业 （+181.09%）、通化金马（+87.78%）、博瑞医药（+58.50%）；个股跌幅前三为民 生健康（-33.13%）、易瑞生物（-16.30%）、科源制药（-14.13%）（剔除上市1 个 月内个股、ST 个股）。截至2023 年9 月底，医药板块PE（TTM）为26.32 倍（剔 除负值），相对于全部A 股的溢价率89.99%。

全球心衰患病率近年呈增长趋势，左心室辅助装置（LVAD）为晚期心衰的主要治疗手段。无论是中国还是全球，心衰患病率 近年均呈增长趋势，根据CHS（2012-2015）的一项统计，中国年龄≥35岁的心衰患者约为890万人。每年25岁及以上心衰 新发患者约为297万；全球心衰患者约为6400万人。从美国治疗晚期心力衰竭（Advanced heart failure）的指南推荐来看， 晚期心衰主要治疗方法包括心脏移植、左心室辅助装置（或耐用机械循环支持设备）和姑息治疗三种。心脏移植存在等待时 间长的问题，长期机械循环支持设备（MCS）有望成为晚期心衰的主要治疗手段（2a级（美国）/1级（欧洲），仅次于心脏 移植）。其中左心室辅助装置（LVAD）作为耐用MCS的一种，由于其优异的性能，在使用方面占据全球主导地位，作为移植 前过渡或终极治疗。

市场行情回顾。9 月（2023 年9 月1 日至9 月30 日），中信生物 医药行业指数上涨4.23%（按照流通市值加权平均计算），同期 沪深300 下跌0.97%，（按照流通市值加权平均计算），跑赢沪深 300 5.2 个百分点，行业整体表现在30 个中信二级行业指数中排 名第3 位，较上月排名快速上升。

第九批集采文件公布：上海阳光采购网于10 月13 日公布第九批集采文件， 共纳入42 个品种，此前公布的44 个信息填报品种中，右丙亚胺注射剂和 艾司洛尔注射剂型最终未纳入，其余则均被纳入。开标时间为11 月6 日 （取得批文和信息申报截止日期分别为10 月30 日和11 月2 日），采购周 期为自中选结果执行日起至2027 年12 月31 日。根据过往集采执行进度， 我们预计本批集采将于2024 年春季开始执行，且由于规则进一步优化， 平均降价幅度或将与过去集采（50%左右）相似。

【新需求大单品】从长期产业逻辑确定性对抗当下的不确定性。“挖掘新需求”在活得 更好治疗需求寻求大单品；“破局老需求”肿瘤等看技术平台和国际化。（属性上，海外、 医保外等配合更优）【带状疱疹疫苗】智飞生物；【减重】信达生物、凯莱英、药明康德、 众生药业、博瑞医药、恒瑞医药、圣诺生物；【狗抗】智翔金泰；【眼科】兴齐眼药； 【NASH】福瑞股份；【自免】康诺亚、智翔金泰；【医美】昊海生科；【芬太尼检测】奥泰 生物；【下肢缺血】诺思兰德、人福医药；【ADC+国际化】科伦博泰生物、科伦药业；【核 药】东诚药业；【美瞳】迈得医疗；【金葡菌疫苗】欧林生物。

近期基因测序行业审评审批进展较多，世和基因国内首个NGS 大Panel 通过创新医疗器械特别审查、燃石医学国内首款多癌种 早检产品进入创新通道。伴随诊断是目前NGS 在肿瘤领域最主 要应用场景，此前海外已有多款大Panel 获批，后续国内更多企 业申报NGS 大Panel 以及行业标准的逐步完善值得期待。基于 NGS 的肿瘤早筛潜力巨大，目前海外代表产品Galleri 也尚未获 批，我们认为后续应关注技术指标进一步优化及更大人群数据的 读出。相关产品获批有望带来基因测序行业高速增长，行业创新进展值得关注。

多肽产业链：多肽产业链可分为以多肽创新药、多肽仿制药及多肽化妆品为主的下 游，以仿制药原料药、多肽CDMO 及美容肽原料公司为主的中游以及多肽合成试剂、 固相载体树脂、填料、固相合成仪为主的上游。 多肽发展历程：多肽合成技术的迭代，给药方式突破及适应症拓展推动了行业的发 展。多肽产业链经历了从1922 年首个多肽药物问世→固相合成法普及→多肽口服 制剂诞生→GLP-1R 激动剂多适应症开拓的发展，无论是供给端合成技术或给药方 式的突破，还是需求端新适应症的拓展，每次突破都推动了行业快速发展。当前随 着重磅多肽药物司美格鲁肽、替尔泊肽的高速放量，心衰、慢性肾病、NASH 等适 应症的持续开拓，新型多靶点多肽减重药物的不断研发，我们预计多肽产业链有望 迎来新一轮快速增长期。

GLP-1减重药物是目前医药第一热点，也是吸取全市场关注核心焦点，海外企业诺和诺德与礼来 制药市场的应用拓展全球领先，其适应症拓展和销售业绩指引让市场不断提高GLP-1的峰值预期， 国内企业作为跟随者或者原料试剂供应商也共同获益于市场的扩大。

Predictive analytics can be described as a branch of advanced analytics used to make predictions about unknown future events and activities that lead to decision-making. Predictive analytics in healthcare means helping healthcare professionals make more effective and efficient operational and clinical decisions, predict trends, and even find ways to control the spread of disease. This refers to the analysis of current and historical health data that enables.

Fraud is defined as a deliberate and dishonest act committed with the knowledge that it may result in an unauthorized benefit to the person who committed the act or to others who are similarly ineligible to benefit. Healthcare fraud is a type of fraud. Provider fraud is one of the biggest problems that Medicare is currently facing. Healthcare fraud is an organized crime that involves peers of providers, physicians, and beneficiaries acting together to make fraud claims. According to US legislation, an insurance company should pay a legitimate healthcare claim within 30 days. Thus, there is very little time to investigate the situation properly. Insurance companies are the most vulnerable institutions impacted due to these bad practices. According to the US government, the total Medicare spending increased exponentially due to fraud in Medicare claims.