需求端边际向好： 全球及中国种植面积和作物单产稳中有升。②以玉米为代表的下游农产品价格步入上行通道，其中玉米供需格局逆转、库存加速去化，价格确定性上涨。③供给侧改革推动用肥结构优化，化肥零增长方案助推复合化率进一步提升，政策导向叠加居民消费升级的驱动下，经济作物比重持续增长，新型差异化复合肥需求有望扩大。

有机硅DMC 最新报价28500 元/吨，较2017 年初涨幅56%，价差为16594 元/吨，较2017 年初涨幅108%；我们判断有机硅冬尽春来格局优，景气长期望维持：成本端，能源价格的上涨将抬升有机硅产业的价格中枢；供给端，历经五年行业重塑，集中度提高；2018无新增产能，2019-2020 产能投放低于规划产能；需求端，房地产后周期传导仍存且不必过于悲观，其他领域蓬勃发展，全年增速预计约为6%。

近期，多重利好刺激导致油价一路走高，截止2018 年1 月5 日，ICE 布油价格接近68 美元。我们认为油价持续上涨情况下，中短期关注油价上升带来直接业绩提升开采等板块性机会，中长期关注油价维持在高位区间带来的价格传导及民营大炼化板块性行情延续，若后续持续走高，建议关注油服行业板块性机会。化工品方面建议关注气头停产的尿素等行业及其下游农化板块中化肥的机会，建议关注高污染细分行业，如农药、染料、橡胶助剂等。

上市公司行情回顾：上周，行业主要上市公司中，道氏技术、鲁北化工、新安股份、鲁西化工和红太阳涨幅居前，分别上涨了24.70%、16.58%、15.03%、12.94%和12.49%；上海家化、新纶科技、永利股份、振华股份和晶瑞股份跌幅居前，分别下跌了5.80%、5.42%、3.86%、3.10%和2.98%。

预计2018 年全行业分化明显，优选供需持续改善的子行业。在供给侧结构性改革背景下，市场份额将进一步向优势企业集中，子行业龙头企业在业绩持续高增长的同时有望享受一定的估值溢价，低估值白马公司为投资优选标的。

我们监测的最新景气指数5.68，上周景气指数-3.41，化工景气转正，二级市场基础化工指数（中信）跌0.04%，上证涨0.31%。

油价上涨，上周五WTI 结算价59.84 美元/桶，周涨1.48 美元/桶。美国12 月1 日当周石油钻机数747 口，环比增0 口，前值

增0 口。OPEC 减产协议延期至2018 年末，2018 年原油价格料稳中有涨，炼化板块将迎来投资良机。

全球聚碳酸酯（PC）行业处于寡头垄断格局，预计未来需求增速3-5%，而我国严重依赖进口，预计未来需求增速7-10%：聚碳酸酯是一种抗冲击性强、透明、耐热耐寒的工程塑料。

先进基础材料，应用广泛，全球供需紧平衡。作为五大工程塑料之一，PC 性能优良，广泛应用于电子电器、建筑板材、汽车

工业等领域。由于技术壁垒高，全球供需紧平衡。2016 年全球PC产能约为506.5 万吨，TOP5 生产商分别为科思创、沙特SABIC、日本三菱、日本帝人和盛禧奥，对应产能占比29.32%、26.91%、10.17%、5.43%和5.35%，合计77.18%，呈现寡头垄断格局。PC消费区域主要集中在亚太地区（60%），未来需求增长仍将依靠以中国为首的亚洲、中南美、中东欧等发展中地区拉动。世界生产中心已经向亚洲尤其是中国等发展中国家转移。

周内前期美国能源信息署（EIA）库存数据显示，上周美国原油库存降幅远超预期且连续第5周录得下滑，市场心态得到提振，缓解了资源供应过剩的担忧，油价接连小幅收涨，随后，美国油服公司贝克休斯公布数据显示，美国石油活跃钻井数持平于上周，进一步支撑油价小幅上涨。

本周TDI、制冷剂产业链涨幅居前，油价、环氧丙烷价格稳中有升，尿素价格维持高位，纯碱价格进入下行通道。尽管国内天然气价格出现大幅降低，但仍然优先民用，气头开工率仍然较低，对优质煤头企业的利好仍在持续。此外，随着大炼化产能陆续释放，产业链日趋完善，炼化板块的机会也依然存在。