先进基础材料，应用广泛，全球供需紧平衡。作为五大工程塑料之一，PC 性能优良，广泛应用于电子电器、建筑板材、汽车

工业等领域。由于技术壁垒高，全球供需紧平衡。2016 年全球PC产能约为506.5 万吨，TOP5 生产商分别为科思创、沙特SABIC、日本三菱、日本帝人和盛禧奥，对应产能占比29.32%、26.91%、10.17%、5.43%和5.35%，合计77.18%，呈现寡头垄断格局。PC消费区域主要集中在亚太地区（60%），未来需求增长仍将依靠以中国为首的亚洲、中南美、中东欧等发展中地区拉动。世界生产中心已经向亚洲尤其是中国等发展中国家转移。

一、聚碳酸酯应用广泛，全球供需紧平衡 .. 5

（一）性能优良，应用广泛 ..... 5

（二）生产工艺技术壁垒高 ..... 6

1、光气界面缩聚法 ......... 7

2、熔融酯交换缩聚法 ..... 7

3、非光气酯交换法 ......... 8

（三）全球供需紧平衡，消费集中在亚太地区 .. 10

二、中国进口替代空间大，群雄逐鹿........ 13

（一）供给端：行业集中度高，高度依赖进口 .. 13

（二）需求端：稳步增长，成长空间大 .... 15

（三）未来趋势判断 ..... 16

三、PC 盈利差异化明显，先发企业尽享高收益 . 17

四、投资建议 ....... 21

（一）鲁西化工 ... 21

（二）浙江交科（原江山化工）...... 22

（三）其它标的推荐 ..... 23

五、风险提示 ....... 24