8 月16 日布伦特原油价格达71.43 美元/桶，周环比下跌0.89%；WTI 原油下跌至65.46 美元/桶，周环比下跌2.02%，WTI 与布伦特原油之间价差为5.97 美元/桶，周环比放大13.50%

本周基础化工指数较上周上涨4.14%，上证指数同期上涨3.33%，化工指数整体涨幅领先大盘。近日，江苏省、山东省、广东省、天津市、杭州市相继出台了方案整治化工园区、化工厂。大量规范性不到位、装置老旧落后的企业将被实施清退、淘汰。以常州市为例，截至今年上半年，江苏常州已关停化工生产企业355家，占全市化工生产企业总数40%。从一系列的环保行动力度来看，未来行业集中度仍将继续提升，行业经营环境也将持续改善。展望未来化工投资机会，主要依据以下四大主线布局：（1）率先完成全球化布局的优质公司；（2）产业链一体化程度高，形成足够高度的竞争壁垒；（3）细分行业隐形冠军，成长确定性高的公司；（4）行业景气度持续性强，景气关联度高的公司。

芯片产业为皇冠明珠，半导体材料乃立足根本。2014年，国务院公布《国家集成电路产业发展推进纲要》，将发展集成电路产业上升为国家战略，对上游材料提出发展目标，到2020年半导体材料进入国际采购体系。2017年我国集成电路市场规模14250.5亿元，同比增长18.9%，在芯片设计、制造、封装测试的销售额达5411.3亿元，5年年均复合增速20.2%。全球范围内，中国半导体材料的销售额占比逐年提升，2017年大陆地区销售额76.2亿美元，占全球市场16.2%。

根据国家统计局最新数据，今年前 6 个月化学纤维制造业、化学原料及化学制品制造业、橡胶和塑料制品业三大板块的营收累计同比增速分别达到16.3%、10.9%和 5.2%，利润总额累计同比增速分别达到 19.3%、29.4%和 0.2%，行业经营状况仍大幅改善。上半年公募机构持有化工行业的份额总值达到 316 亿元，占公募持仓的 3.60%（年初占比 4.30%），排所有行业第八。虽然行业盈利持续改善，行业总市值达到 3.29 万亿元，但公募持仓仅占行业总市值的 0.96%。从持仓分布看，公募对行业龙头的配置更加集中，其中公募机构对化工行业前十大重仓股的持有市值达到了全行业持有市值的 62.06%（年初为 53.08%）。

本篇报告是我们磷产业研究系列的第一篇，力图对磷产业链下游应用占比最大的磷肥市场进行深入分析。我国的磷肥行业兼具刚性需求和贸易波动属性，因而报告从全球磷肥市场出发，根据全球的供需情况判断我国磷肥未来的出口趋势，进而深入国内市场，判断国内以及全球磷肥行业的发展走势。

2017 年，世界新增乙烯产能725 万吨/年，总产能达1.69 亿吨/年，新增产能主要来自北美和亚太；世界乙烯需求总量达1.58 亿吨/年，连续4 年保持稳定增长，主要地区市场供应依然偏紧。2017 年乙烯价格波动频繁，总体高于上年水平；全球乙烯装置平均开工率达到89.7%；乙烷基乙烯成本继续保持优势，煤（甲醇）制烯烃承压。分地区看，北美第一波乙烷裂解建设项目陆续投产；西欧、日本乙烯产能调整步伐放缓，着力提高装置和原料的灵活性；“一带一路”沿线国家继续推进乙烯项目建设。未来世界乙烯产能继续较快增长，原料将更加轻质化；乙烯衍生物需求增长将推动乙烯产能建设；甲烷直接制乙烯技术正在酝酿工业化突破。

8 月3 日布伦特原油价格达73.21 美元/桶，周环比下跌1.45%；WTI 原油上涨至68.49 美元/桶，周环比下跌0.29%，WTI 与布伦特原油之间价差为4.72 美元/桶，周环比缩小15.71%。

油价下跌，上周四WTI 结算价68.96 美元/桶，周涨0.65 美元/桶。美国8 月3 日当周石油钻机数859 口，环比减2 口，前值增3 口；OPEC+会议名义增产100 万桶/日，实际增产低于80 万桶/日，整体预计2018年原油价格中枢提高，炼化、煤化工迎长期投资良机。

18 年 1-5 月 Brent 油价震荡上行，基础化工产品价格中枢随油价上涨叠加环保导致的供应受限，产品价格大幅上涨相关的个股表现突出，市场风格逐步向细分的化工品龙头靠拢。化工涨幅靠前的主要细分领域为尼龙 66、有机硅、甲醇、醋酸等行业，同时，龙头白马华鲁恒升、扬农化工等 2018Q1 业绩也实现大幅增长。从化工行业企业整体来看，经营有所改善，1Q18 行业毛利率和净利率提升较为明显，2015-2017 年行业处于去库存阶段，目前行业整体库存处于历史较低位置。企业资产负债率降低至 52.2%，在建工程同比大幅上涨，行业开启新一轮投资周期。