短期内PX 与PTA 大概率延续强势。近来PX-PTA-PET 产业链价格大幅上涨，主要受到成本上涨和低库存推动。受益于PX 亚洲新增产能释放缓慢， PX 价格连续上涨，8 月3日PX 中国主港CFR 为1119.67 美元/吨，较7 月1 日价格992.67 美元/吨大幅上涨127美元/吨（+12.8%）。同期叠加人民币贬值因素，折合国内PX 人民币价格自7848 元/吨上涨至9169 元/吨，上涨1321 元/吨（+16.8%）。

1．短期观点：本轮行情源于成本上涨、汇率波动和低库存 .. 5

2．中期观点：聚酯及长丝下游景气维持高位，PTA 未来一年

无新增产能，开工率将逐渐上行 . 8

3．长期观点：民营大炼化带来产业链利润重新分配，一体化企

业享受行业红利 .......... 12

4．投资建议 . 15