本篇报告是我们磷产业研究系列的第一篇，力图对磷产业链下游应用占比最大的磷肥市场进行深入分析。我国的磷肥行业兼具刚性需求和贸易波动属性，因而报告从全球磷肥市场出发，根据全球的供需情况判断我国磷肥未来的出口趋势，进而深入国内市场，判断国内以及全球磷肥行业的发展走势。

研究逻辑 ..4

一、磷肥，磷矿石下游主要应用领域，需求不可替代..5

二、全球磷肥需求量稳中有升.6

2.1、亚洲——人口压力及饮食结构双重推动单位磷肥使用量的提升...8

2.2、非洲和南美洲——耕地开垦将快速扩充磷肥需求市场..9

三、磷肥大厂扩产进行中，供给压力未来需逐步缓解...11

3.1、全球磷肥大厂扩产持续进行，掀起新一轮产能释放高潮...11

3.2、国际贸易区域性布局，成本是长期竞争成败关键.14

四、国内需求基本稳定，行业迎来短期荣景..19

4.1、国内磷肥需求略有下降，长期趋稳.19

4.2、去产能持续进行，国内磷肥产业集中度将获提升.20

4.3、生产及环保成本提升，高成本厂商复产遥遥无期.21

4.4、磷肥产能供给弹性有限，需求荣景下价格将维持高位...22

五、主要结论..24

六、投资建议..25

七、风险提示..26