化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G 材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。

进入 2021 年，在大宗商品价格持续快速上行的宏观形势下，以及厂家库存低位、刚需旺盛、成本高企的行业大背景下，钛白粉厂家频繁发函涨价，目前行业已经进行了年内第五次调涨，截至5 月28 日，国内金红石型钛白粉市场价格为20578 元/吨，突破10 年以来的历史高点，年内涨幅为25.8%，在库存低位、成本高企的前提下，钛白粉将迎来年内第六次窄幅调涨。

本文从消费者和医美机构两端剖析，建立了玻尿酸产品评价体系。通过对国内外玻尿酸市场发展追溯发现：中外玻尿酸消费结构存在较大差异，我国玻尿酸产品填补空白红利期已过，差异化与下沉市场是突围关键，未来竞争是当下头部品牌的角逐，玻尿酸品牌未来的成长路径是向医美综合服务商发展。

此外，龙头企业历经近年竞争与扩张，生产成本已处于行业中较低区位，在产品价格较低位置仍有较为丰厚盈利，随着龙头企业话语权的进一步提升，常态 ROE水平当高于以往且波动减弱，估值吸引力凸显。21Q1主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比 3.69%（季度环比 -0.07 pcts 全 A股基础化工自由流通市值占比 4.43%（季度环比+0.36pcts）。当前基础化工行业重仓持股比例，虽然较前期有所提升，但仍为低配，且处于近十年相对较低配置，建议继续买入化工龙头公司。

全球镍供应增量主要来源于印尼 RKEF 镍铁项目，增幅较大。需求仍以不锈钢为主流，全球镍需求 3 年 CAGR 为 5.9%。受三元电池需求拉动，硫酸镍将面临短缺。2022 年开始，硫酸镍面临供不应求的局 面，相对于纯镍基准价格，硫酸镍将享受更高的溢价。

磷矿石受环保趋严，产能收缩景气回暖。黄磷供需格局好转，近期云南限电价格大幅拉涨。行业格局继续重塑，草甘膦开启长景气周期。随着全球粮食安全战略升级、以及国产 主粮领域转基因作物连续获批，草甘膦海内外需求有望持续增强，开启长景气周期。我们建议关注兴发集团、云天化、云图控股等公司。

自20Q2以来，由于疫情控制的不同步，全球经济修复不同步，供需错配，叠加流动性宽裕催化， 化工品价格指数自20年4月2日底部提升+58%，化工行业21Q1单季度ROE提升至3.54%，创12年以来Q1新高 ，优质核心资产市值普遍21Q1创新高。随着通胀、流动性收紧预期提升，周期景气持续度备受质疑，市 场进入震荡期，我们认为业绩为王，围绕估值性价比，自下而上，重点推荐一体化及细分行业龙头。

相比初裁，仲裁结果中国轮胎企业税率变化不大，在市场预期内。美国轮胎市场依旧依赖进口，中国轮胎以性价比抢占市场。中国轮胎企业海外多点布局，是迈向世界的必经之路。2021原材料价格回调，轮胎成本压力缓解。

百川股份：公司于 2021 年 4 月 23 日召开董事会，通过投资设立全资子公司议 案。兄弟科技：公司发布 2020 年年度报告。2020 年，公司实现营业收入 19.19 亿 元，同比增加 52.56%。 蓝晓科技：近日，公司控股子公司鹤壁蓝赛环保技术有限公司取得两宗国有建 设用地使用权。取得土地使用权，将支撑子公司完善固废。