机械行业低增速，受疫情影响明显： 2019 年第四季度实现营业收入3765.75亿，同比增长11.61%，归母净利润49.88 亿元。 2020 年第一季度实现营业收入2326.4 亿元，同比减少9.01%，实现归母净利润85.24 亿元，同比下滑47.67%。疫情负面影响明显。

随着逐步复工新能源汽车销量和动力电池装机量降幅收窄；加大投入 企业纷纷布局上游材料市场；电池企业增资扩建提升竞争力；合资合作 共同推进动力电池产业化发展。

2020 年4 月23 日，财政部、工信部、科技部、发改委发布了《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022 年底。平缓补贴退坡力度和节奏，原则上2020 -2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。原则上每年补贴规模上限约200 万辆。公共交通领域2020 年补贴标准不退坡，2021-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%。在技术指标部分，2020 年，保持动力电池系统能量密度等技术指标不作调整。此次，燃料电池部分的补贴方式调整较大。中央财政将采取“以奖代补”方式对示范城市给予奖励。争取通过4 年左右时间，建立氢能和燃料电池汽车产业链。相关细则将另行通知。本通知从2020 年4 月23 日起实施，2020 年4 月23 日至2020 年7 月22日为过渡期。我们认为，2020 年补贴对于技术指标上的调整不大，对于同档次车型的补贴变化不大，所以过渡期不会发生抢装。

2020 年4 月23 日，财政部、工信部、科技部和发改委四部委联合发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，要点包括：1）补贴期限延至2022 年底，原则上2020~2022 年补贴标准分别较上年退坡10%、20%、30%；公交、出租、环卫、公务等领域合规车辆，2020~2022 年补贴标准分别较上年退坡0、10%、20%；原则上每年补贴规模上限约200 万辆。2）2020 年动力电池系统能量密度等技术指标不作调整，提高纯电动乘用车续驶里程门槛至300km，适度提高新能源汽车整车能耗要求。3）非‚换电‛新能源乘用车补贴前售价须在30 万元及以下。4）过渡期3 个月，至7 月22 日。

新能源车补贴政策终落地，将泛几多波澜？四部委的国补政策落地，将新能源车的补贴延长两年至2022 年，从补贴退坡幅度来看，原则上2020 -2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%；与此同时，公用领域用车2020 年补贴标准不退坡，2021-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%，总体补贴退坡幅度平缓好于预期。

The global bakery processing equipment market is analyzed on the basis of its prospect and future growth rate. The report highlights numerous factors that influence the growth of the market. These include market forecast, drivers, restraints, opportunities, and role of different key players operating in the market. The report is analyzed by type, which includes ovens & proofers, mixers, sheeters & molders, and others. The report also segments market on the basis of application mainly bread, cakes & pastries cookies & biscuits, pizza crusts, and others. Furthermore, it includes the revenue generated from the sales of bakery processing equipment across North America, Europe, Asia-Pacific, and LAMEA

2019 年水表行业迎来繁荣期，业内企业业绩抬升明显。上市的水表企业包括汇中股份、三川智慧、新天科技与宁水集团。四家水表厂商中，新天科技归母净利润最高，公司盈利能力较强；三川智慧归母净利润较2018 年增长达95.65%；宁水集团归母净利润也实现了大幅增长，归母净利润同比增长超50%。

本报告期机械设备行业指数涨幅为4.20%，跑赢沪深300 指数（3.40%）。机械设备三级行业指数涨跌互现，其中工程机械、内燃机、仪器仪表行业指数涨幅居前，分别上涨10.71%、10.13%、5.62%。截止到2020 年4 月17 日，机械设备行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为25.81x（上期末为24.70x），随着市场反弹，估值回升。

检测环节是半导体设备领域最有希望实现较高国产化率的环节之一，龙头公司将具备较好投资价值，我们认为精测电子具备未来龙头潜力。

供给过剩是核心矛盾： 2011 年新增产能集中投放，2012 年欧盟补贴调整减缓需求增速， 导致更长周期的供给出清，光伏供需错配严重。2019-2020 年产能扩张加速，过剩问题显现，新冠疫情触发了需求弱化的黑天鹅，加剧供给过剩矛盾。