The demand for sustainable and eco-friendly devices is rising as the reality of climate crisis and consequences of the environmental damage on ecosystem have turned into a major threat in the past five years. By leveraging on technology, efforts are taken by non-profit organizations, government, and major consumer appliances vendors to reduce the emission level of greenhouse gases in the environment by developing more climate friendly solutions in the market. Thus, heat pumps are considered as one significant strategy for substantial and immediate carbon savings compared to the other modes of heating systems available at present. Heat decarbonization is a major priority where economies are striving to implement a wide scale adoption of appliances with lower carbon emissions.

事件:12 月 21 日，国务院新闻办公室举办新闻发布会，发布《新时代的中国能源发展》白皮书，全面介绍中国贯彻“四个革命、一个合作”能源安全新战略，能源生产和利用方式发生重大变革，能源发展取得的历史性成就，介绍中国积极参与全球能源治理，携手应对全球气候变化，推动构建人类命运共同体的理念和行动。

2019Q4 开启工控新一轮复苏周期，疫情中断后恢复迅速，2021 年工控复苏有望延续。2019 年11 月起，PMI 指数重新站上荣枯线，疫情期间出现急剧下滑，疫情后连续九个月站在荣枯线上，11 月制造业PMI指数为52.1%，环比上升0.7pct，创年内新高，工控复苏趋势明显。据MIR 睿工业，前三季度工控市场季度同比增速为-12%/+6%/+7%，全年市场同比增速有望由负转正，整体来看，OEM 市场复苏强于项目型市场，2020Q3 期间OEM 市场规模达174 亿元，同比增长11%，项目型市场规模达148 亿元，同比增长2%，增速实现由负转正。

2020 年新能源车与光伏板块表现亮眼，市场认可反映的是产业中长期逻辑不断升华：1）临近COP26，中国、欧洲、美国在减排领域有望共同加码，将推动新能源车和可再生能源中期增长中枢抬升；2）新能源车与可再生能源行业在经历了前期的政策扶持后，都进入产业加速发展的拐点阶段，光伏、风电实现平价；新能源车逐步转向由产品竞争力及渗透率约束政策驱动。也让我们更加坚定的认为，能源革命将成为市场重要主线。

投资建议：根据明年国内组件需求规模及硅料企业的成本曲线，我们预计明年硅料的价格中枢将在85元/kg附近，低位跌破80元/kg概率较小，高位可能探至100元/kg。而硅料龙头企业由于具备规模效应，更具成本优势，盈利能力显著优于行业平均水平。推荐：通威股份、大全新能源（海外覆盖）、新特能源（海外覆盖）、保利协鑫能源（海外覆盖）等；建议关注：亚洲硅业（IPO受理中）。

《新时代的中国能源发展》白皮书分为七大章，全面介绍了中国贯彻“四个革命、 一个合作”能源安全新战略、能源生产和利用方式发生重大变革、能源发展取得的 历史‘｝生成就，介绍了新时代中国能源发展成就，全面阐述中国推进能源革命的主要 政策和重大举措。从战略和政策理念、历史成就、能源消费供给、国际合作等角度 整体分析了新时代能源体系。 

投资建议：光伏方面我们建议把握3 条主线：1）明年供需较为紧张的硅料和玻璃环节，重点推荐通威股份、大全新能源（美股）、福莱特（A+H），重点关注信义光能（港股），亚玛顿；2）垂直一体化龙头隆基股份、晶澳科技、晶科能源（美股）；3）受益于国产替代，业绩有望持续高增的逆变器和跟踪支架环节，重点推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博，重点关注上能电气。目前风电板块整体估值10-15倍，向上修复弹性较大。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等，建议重点关注大金重工、东方电缆等。

上周（12.14-12.18）多因素共振带动光伏产业链强势表现（沪深300 +2.3%／日SCLI +0.3% ): 此前习主席于气候雄心峰会宣布上修国家自主贡献一「的2030年减排力度、并给出风尤累 积装机量12亿千瓦的保底目标，行业信心提振带动产业链普涨。

Traction motors are AC or DC electric motors that provide power to drive locomotives. Further, these motors offer high durability and deliver robust performance, owing to high power and superior mechanical susceptibility of heavy payloads. . The traction motors require high power to deliver the torque required to move the wheels, resulting in compact designs, efficient power-to-weight rations, and efficient cooling of the traction motors. Thus, torque motors have minimum torque ripple, reduced noise & vibrations, higher efficiency, and efficient cooling capabilities through open or forced ventilation. The growth of the global traction motor market is driven by volumetric surge in the transportation sector and the introduction of new vehicles, which are equipped with latest technologies. Moreover, increase in the requirement for advanced transports globally has led to the development and production of better and efficient traction system

我们于近期参加了由GGII举办的铿电＆电动车年会，并结合我们的近期跟踪研究，基于供给、需求、技术技术等维度，对产业链核心要点进千犷提炼与详述。我们持续建议把握产业链龙头与细分结构性变化、供需趋紧赛道两犬主线的投资机遇。