根据海关总署数据，2020 年1-11 月家用电器出口金额同比+20.6%，其中11 月同比+61.9%，环比+22.3pcts，达年内新高。短期而言，海外供需缺口仍然较大。根据美国商务部数据，2020 年以来美国家用电器库存同比已连续十个月下降，其中10 月同比-18.2%，环比-3.2pcts；预计海外家电补库存需求将延续中国家电出口的良好态势。2018 年海外家电市场规模超3000 亿美元，年增长约3%；而2019 年中国本土家电市场的销售规模为8910 亿元。发展中国家市场潜力巨大，印度人口数接近中国，但空调年销量规模仅500-800万台。中国企业的海外品牌占比仍处于较低水平，美的全品类约3%，海尔冰洗接近15%。美的“2025 海外战略”预期收入规模达到400 亿美金以上，将“再造一个美的”；出海更早的海尔，其前瞻全球化布局也有望逐步兑现盈利。此次全球疫情加速提升了中国家电的供应链可靠性与产品口碑的海外认知与认可度；中国家电龙头企业的国际化红利周期大幕开启。

投资建议：持续看好国内半导体产能扩张带来整体半导体设备行业空间的增长、看好国产半导体设备份额提升带来国产半导体设备行业规模的扩大、看好龙头公司收入规模持续扩大背景下盈利能力的提升。重点推荐：中微公司、华峰测控、盛美股份、精测电子、至纯科技等。

12 月份市场整体上升，机械行业（中信分类）指数上涨3.91%，跑输沪深300 指数1.15 个pct。从市盈率看，机械行业TTM 市盈率约为46.17倍；从市净率看，机械行业市净率约为2.98 倍，处于历史较低位置。从细分行业看，光伏装备/新能源汽车装备/半导体装备涨幅靠前，轨交装备/环保装备/仪器仪表涨幅靠后。

根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020 年1—12 月纳入统计的25 家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品327605 台，同比涨幅39.0%。国内市场销量292864 台，同比涨幅40.1%。出口销量34741 台，同比涨幅30.5%。2020 年12 月，共计销售各类挖掘机械产品31530 台，同比涨幅56.4%。国内市场销量27319 台，同比涨幅58.5%。出口销量4211 台，同比涨幅44.4%。

12 月份市场整体上升，机械行业（中信分类）指数上涨3.91%，跑输沪深300 指数1.15 个pct。从市盈率看，机械行业TTM 市盈率约为46.17倍；从市净率看，机械行业市净率约为2.98 倍，处于历史较低位置。从细分行业看，光伏装备/新能源汽车装备/半导体装备涨幅靠前，轨交装备/环保装备/仪器仪表涨幅靠后。

12 月挖机销量同比增长56.4%。根据工程机械协会统计数据，2020 年12 月挖机行业销售31530 台，同比增长56.4%。其中国内销售27319 台，同比增长58.5%，出口4211 台，同比增长44.4%，出口占销售13.4%，同比下降1.12pct，全年挖机累计销售327605 台，同比增长39.0%。

The prostate is a small male reproductive gland. The urethra is a thin tube-like structure through which semen and urine leave the body. Benign prostatic hyperplasia (BPH) is a urological disorder characterized by non-cancerous proliferation of prostate gland cells. When a patient is suffering from BPH condition, it causes the gland to enlarge, and, as a result, the patient might experience a press against the urethra, constricting urine flow resulting in blockage and urination problems. BPH generally happens when excessive cells in the prostate multiply, and the gland size increases.

电池端格局清晰，强者恒强。CATL、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等动力电池头部企业在储能、两轮车、电动船舶等领域也积极布局推进。材料端由于电池端需求趋于分散以及头部企业产能受限，2020 年集中度暂时分散。但从产能规划上看，德方纳米仍将维持龙头地位，2020 年底和目前在建产能均位于行业第一，2021 年市占率有望回升至29%以上；湖南裕能在获得宁德时代和比亚迪增资后计划将产能扩充至10 万吨以上，位于行业第二。

sum制ma造ry业＃ PMI 连续10 个月站上荣枯线，制造业由“投资驱动”转型“创新驱动”。回望2020 年，年初由于疫情影响国内制造业遭受打击，我国制造业PMI 在2020 年2 月录得历史新低35.7。此后国内疫情得到有效控制，制造业经济有序复苏，3~12 月制造业PMI 连续10 个月站上荣枯线。