上周回顾：1）8 月中国固定资产投资：累计同比为-0.30%，前值为-1.60%；8 月中国国房景气指数100.33，同比+0.24%，前值为100.09；8 月中国工业增加值为5.60，同比+16.67%，前值为4.80；2）1-8 月份，全国房地产开发投资8.845 万亿元，同比增长4.6%，增速比1-7 月份提高1.2 个百分点。其中，住宅投资6.545 万亿元，增长5.3%，增速提高1.2 个百分点；3）认监委8 月26 日发布国家认证认可监督管理委员会公告，装配式建筑部品与部件认证通用规范和槽式预埋件系统应用评价技术规范于2020 年12 月1 日实施；4）重庆市等18 个城市为第二批装配式建筑范例城市，天津市现代建筑产业园区等12 个园区、北京建工集团有限责任公司等121 家企业为第二批装配式建筑产业基地。

8 月份建材行业单月上涨 2.51%，跑输沪深 300 指数 0.07 个百分点，其 中消费建材表现较为亮眼，单月上涨 5.26%，跑赢沪深 300 指数 2.68 百 分点；玻璃板块和水泥板块分别单月上涨 0.24%和-0.53%，分别跑输沪 深 300 指数 2.34 和 3.11 个百分点。开年至今建材板块实现涨幅 40.06%， 跑赢沪深 300 指数 22.49 个百分点，相对收益明显。

The construction industry is highly dynamic, and numerous factors, such as overall economy, budgets, and global economic scenario, are influencing the market’s growth. Volatility in these aspects affects the businesses of construction equipment OEMs, as well as construction rental equipment. This, in turn, is leading to price fluctuations of new, used, and rental equipment. The ASEAN region holds significant oppor tunities for the growth in demand for construction machinery. With the prospects of large infrastructure projects and shifting labor dynamics, the construction equipment rental market is expected to witness growth post-2020 during the forecast period. With a sudden outbreak of COVID-19 pandemic across the world, many economic sectors, including the construction industry, have been under lockdown for a few weeks/months in the first quarter of 2020. In the ASEAN countries, the construction sector is expected to grow at a rate of more than 6% post-2020. It is estimated that over the next five years, the combined value of all the megaprojects in the ASEAN region is expected to be valued at USD 2.9 trillion. Of this value, about USD 1.5 trillion is invested in the planning/pre-planning phase.

投资建议：装配式推广有望加强央企竞争优势，加速提升行业集中度。下半年基建投资有望继续上行，当前建筑蓝筹估值处于历史底部区域，有望迎来估值修复。重点推荐装配式领军企业中国建筑及旗下中国建筑国际、中国中铁旗下装配式平台中铁装配、长三角建工龙头上海建工、钢结构技术领先的中国中冶，其他关注中国中铁、中国铁建、中国交建等。

9 月4 日，住建部、教育部、科学技术部等九部门联合发布《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》, 文件主要内容包括：1）加强系统化集成设计；2）优化构件和部品部件生产；3）推广精益化施工；4）加快信息技术融合发展；5）创新组织管理模式；6）强化科技支撑；7）加快专业人才培育；8）开展新型建筑工业化项目评价；9）加大政策扶持力度。

2020 年上半年我们重点覆盖建材行业上市公司合计实现营业收入2730 亿元，同比下滑1%；实现归母净利润合计330 亿元，同比下滑4%；行业毛利率为29.19%，同比降低1.3 个百分点；净利率为12.10%，同比降低0.4 个百分点。各项指标均出现小幅下滑，同疫情影响有关。

建材行业2020 年中报公布完毕，包括防水、涂料、瓷砖等泛B 端建材上半年在原料价格下滑和行业集中驱动下业绩增速亮眼。玻璃行业上半年受疫情冲击影响较大。水泥和玻纤行业业绩保持稳健，后续业绩复苏可期。新材料中，抗震材料表现亮眼。