本周申万医药指数上涨 0.02%，位列全行业第 18，跑输沪深 300 指数，跑赢创业板指 数。本周周专题，我们探讨下从 4 家已披露中报标的表现看疫情下 CXO 板块的高景气确定性。

本周，第三批集采政策落地，引发市场关注，我们认为集采政策将成为常 态，集采新常态下，影响在逐渐脱敏，板块内公司分化进一步加剧，长期关 注核心消费医疗和创新类资产。

工信部发布准入新规，蔚来 Bass 模式落地 消费者车企电池厂商三方均受益。工信部正式发布新能源车准入新规，降低 新能源车准入门槛，有助于支持本土厂商百花齐放；放宽新能源车停产限制， 在当前弱市下有助于保护本土车企。8 月 20 日，蔚来汽车正式发布电池租 用服务 BaaS。BaaS 将大大降低购车门槛，提升蔚来汽车在价格上的竞争 力。而 BaaS 更加重要的目的是蔚来汽车打通车电分离商业模式的关键一 环，BaaS 模式也将体系性地解决电池衰减、电池无法升级、车辆保值率变 动大等一直影响电动汽车普及的难题。此外对于电池厂商来说，开展 Bass 模式业有助于和车企深度绑定关系，最先进入该模式的 CATL 等龙头电池 厂商也将因此受益。

在中国出口外贸领域，跨境电商模式正扮演着日益重要的角色。据网经社统计数据，2019年中国跨境电商总体规模 达10.5万亿元，其中跨境出口B2C交易模式由于短平快的特点成长迅猛，2019年市场规模达1.73万亿元，2013- 2019年复合增速28.74%。B2C模式下企业实行统一生产或采购，借助第三方平台进行或自建独立站实现在线销售 ，直连海外终端消费者，逐步形成一定的客户认知度，因而也成为助力中国品牌出海的尖兵利器。

自 2020 年 8 月 17 日至 2020 年 8 月 21 日的交易周内，恒生指 数下跌 0.27%，标准普尔指数上涨 0.72%，纳斯达克指数上涨 2.65%；港 股教育指数 HKEI 上涨 0.86%，美股教育指数 USEI 上涨 1.46%。

二战后日本采用出口导向型经济的发展模式，一度取得良好效果。但进入80年代， 日本与美国的贸易摩擦越来越频繁，美国多次在汽车、半导体、电信、金融等领域 对日本展开制裁，由于过度依赖美国市场，日本被迫妥协，自愿限制出口，外循环 主导的经济模式难以为继。为了应对这一问题，日本经济政策开始从“贸易立国” 向“技术立国”转变，经济开始切换到内循环为主，外循环为辅的模式。

蔚来推出车电分离服务。蔚来发布电池租用服务，可提供车电分离、电 池租用、可充可换可升级的服务。用户购车不购买电池包，按月支付服 务费，电池资产由蔚来与宁德时代等四方成立的武汉蔚能电池资产公司 持有。

深耕工业制造领域超过170年，公司是全球电子、电机产品先驱，全球工业自动化市场中，公司市场份额 占据显著优势（20%），高于第二和第三企业份额之和。 顺应智能制造浪潮，公司自2007年开始布局5G工业，凭借深厚的行业经验以及收购战略，志在转型5G工 业龙头。公司5G工业发展迅速，2019年5G工业（数字化工业）收入占比达20%，销售利润率约17~23%。 公司行业地位优势叠加全球5G工业市场需求快速增长的趋势，我们看好5G工业中期盈利能力提升。

我国水表行业的中小企业众多，整体市场处于充分竞争状态其中， 主要上市的水表企业包括汇中股份、三川智慧、新天科技与宁水 集团，各公司在传统机械水表、智能水表、超声水表、超声流量 计等方面各有所长。

水泥价格继续上行，各地市场需求即将进入旺季。本周全国水泥 市场价格环比继续上行，环比涨幅为 0.4%。8 月中下旬，国内水泥市场需求 继续保持回升态势，库存缓慢回落，本周全国水泥库容比为 60.75%，环比下 降 0.69%。短期价格上涨主要集中在华东地区，修复性上调为主。进入 9 月 份，各地市场需求将全面进入旺季，预计价格上涨范围也将会不断扩大。建 议关注西北水泥龙头祁连山。