我们认为需求显著弱于主要企业年初预判是目前价格走弱的主要原因：1）今年房地产市场延续了去年下半年以来的下行趋势，近期销售和投资情况持续低迷，同时新项目开工较少；2）基建超前建设投资资金到位延迟导致基建项目施工缓慢，对需求支撑不足；3）新一轮疫情爆发，尤其是上海因疫情封城对周边地区的辐射影响加剧了需求的恶化。虽然供给侧今年表现亮眼，错峰生产执行相比往年更到位，部分省份还在二季度延长了错峰生产时间，但是由于需求显著弱于预判，供给端的改善也不足以弥补需求的恶化，供需关系短时间难以在稳定的价格下实现再平衡。

需求侧DRG付费改革和手术机器人纳入医保支付是近期国内手术机器人行业受到资本青睐的重要因素。DRG 付费下，医院激励机制发生了改变：医院盈收=支付标准-病人一次住院诊疗成本，触发医院在保障医疗服务质量的前提下并有效控制住院成本。而手术机器人的运用可以加快病床周转率，带来更好的术后疗效，缩短住院时间，从而降低住院成本，提高医院绩效。

算力成为数字经济时代的重要生产力。算力从根本上改造、升级了生产力三要素，最终驱动着社会经济的转型升级。算力与经济增长紧密相关，我国算力规模平均每增长一个百分点，带动数字经济增长0.4 个百分点、GDP增长0.2 个百分点，平均来看，算力每投入1 元，将带动3-4 元的GDP 增长算力成为衡量经济社会发展水平的重要指标。

2022 年初至今食品饮料板块呈现一定调整。截至2022 年5 月27 日，中信食品饮料指数跌幅约18%，在行业指数中排名第20 位，板块估值水平（PE TTM，剔除负值）较年初下降约25%，22 年以来仍以估值调整为主。从基本面来看，22Q1 食品饮料板块业绩增长提速，22Q1 板块合计营业收入/归母净利润同比增长7.25%/16.73%，业绩弹性较为明显。

2020年中国儿童青少年近视率超过50%，根据历史出生人口测算（不考虑死亡率），预计2021年中国6-18岁的近视人口约1.1亿，尽管考虑未来近视率的下降，预计未来几年仍将继续维持在1亿人口左右，所以近视防控的需求将长期维持高景气度状态。2018年教育部联合国家卫健委等8个部分共同起草《综合防控儿童青少年近视实施方案》，将近视防控提升至国家战略，并后续列入各地政府工作考核，将显著提升近视防控的力度以及家长的认知度。

5月29 日上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，要求高效统筹疫情防控和经济社会发展，有力有序推动经济加快恢复和重振。5 月30 日，上海市新冠肺炎疫情防控工作领导小组办公室发布《关于6 月1 日起全市住宅小区恢复出入公共交通恢复运营机动车恢复通行的通告》。我们认为，受益上海复工复产政策稳步推进，消费板块有望逐步企稳，相关子行业有望从6 月开始到三季度迎来需求释放及对应公司的业绩拐点，后续复苏力度和可持续性仍需观察复工复产复市节奏、居民消费信心和经济大环境。

酒旅板块：尚无业绩锚，关注酒店加盟商翻牌意愿。酒店和旅游是社会服务板块中更偏向异地需求的真·复苏线，在疫情后两年走势分化：酒店供给端收缩、上市公司集中度提升，且模式更轻、更依赖有规模的会员系统，从逻辑上来说，龙头必须具备下行期拿店翻牌的能力，才能在复苏期享受更大弹性。当前时点向后看6-12 个月，由于疫情反复，行业仍然可能面临业绩下修，而“持久战”之下，今年更需要关注加盟商翻牌意愿，持续推荐锦江酒店、首旅酒店。

618 电商大促分析：在当前推动疫后消费修复的大背景下，本次618 也承载了重要意义。1）从主要电商平台的促销规则来看，此次618 折扣力度进一步加大，如京东推出满299 元减50 元的平台活动，天猫推出满300 减50 的平台活动，而去年双十一均为满200 减30。2）从各品牌自身的折扣看，主流品牌均给出了较为优惠的促销价格，以美妆品类为例，测算下来，本土一线品牌的平均折扣力度大多在4.5-5.5 折区间；部分国际大牌相较于去年双十一，通过更优惠的促销价格或增加赠品等方式进一步加大了折扣力度。

2022年初以来，出口企业的订单增长情况分化。从品类角度来看，部分企业由于行业需求旺盛，产品渗透率仍在快速提升，产品高端化动力强，订单增速保持高位，如浙江自然、嘉益股份受益于海外户外用品、保温杯的需求放量，在手订单饱满，可见度持续至Q3末；而更换周期长，购买频率低的品类如办公家具、电动床等由于疫情后欧美需求已经集中落地，下单节奏放缓，预计随着客户库存消化至正常水平后订单增速有望回归。

需求火爆，前景广阔。作为户外运动的重要分支，露营市场兴起较早。2019年全球露营市场规模达到73.4亿美元，预计2019-2026年CAGR有望达到16.7%，具备较高增长潜力。其中帐篷、睡袋及空气床垫、背包、冰箱等为露营设备的主要品类持续放量。疫情后海外露营频率有明显加速趋势：一方面疫情催生了近郊游露营的吸引力，培养了一批新参与者，频次也明显上升；另一方面露营形式向精致露营和过夜露营转型，需求品类多样，打开客单价空间，催生新的发展机遇。