23 年国际航班逐渐恢复，3 月10 日第二批恢复出境团队旅游国家名单公布，夏秋换季，国际航班供给、需求环比上升迅速。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：需求端，短期 2-3 月商务出行需求恢复坚挺，换季后随着出境政策宽松，国际航空出行需求将进一步回暖；供给端，短期多家航司正式执行夏航季航班计划，新开多条航线，保障航司运力提升，促进行业供给恢复，但长期看运力引进增速放缓。我们认为疫情对行业的影响正在逐步减弱，出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会。

在《海信系专题报告系列一》中，我们对海信集团国际化的历程和管理进行梳理，研究主体在于海信国际营销。对于海信系的研究，我们离不开回答：1）海信集团也拥有众多非上市业务，上市公司是否为核心资产？2）集团高管在上市公司体外利益几何？3）混改股东入主是否能带来顶层管理的变化？我们认为第一个问题决定了利益能否回表，第二个问题解决了利益回表的速度，第三个问题解决了是否有集团之外的“第三只手”。

ChatGPT 自身的三大套件是构建海量插件相互协同的核心抓手，其目的是通过将多插件形成对用户的全方位覆盖，最终形成专属个人的AI 管家。从ChatGPT 的首批接入的插件厂商即可看出OpenAI 的目标是覆盖人类生活的全维度。通过调节和协作相关插件，ChatGPT 从本质上转变为每个人的私人助理。当个人可以通过同一平台同时安排衣食住行、工作、娱乐乃至教育的任务部署，将构建不可打破的高粘性，并反哺于GPT 模型的优化，最终进一步扩展ChatGPT-PlugIn 的战略宏图。

从供需角度看，数据要素的流通一方面能够赋能数据需求方的生产经营、业务发展，另一方面对数据供给方来说能够实现数据价值的重估、变现，最终达到双赢的局面。从政策角度看，近年我国加大数据要素市场化建设的支持力度，在十九届四中全会中首次明确将数据纳入生产要素，随后政府陆续出台推进数据要素市场发展的基础制度文件，涉及数据要素的产权、会计处理、流通、交易、安全等环节。在今年的《党和国家机构改革方案》中提出组建国家数据局，也进一步凸显国家对于数据要素的重视程度。未来随着数据量的爆发，数据要素市场化建设的完善，数据要素的价值有望得到充分释放。

海外GPT 技术发展迅速，人工智能产业革命已经到来。我们认为算法是决定AI 胜负的关键。算法大逻辑相同，但是精细的部分会有差距。我们认为华为盘古大模型的优势在于人才储备和算力自主可控，有望成为国内领先的大模型，其生态产业链标的有望迎来加速发展。相关标的：整机：拓维信息，四川长虹，神州数码，同方股份，广电运通，紫光股份。固件：卓易信息。操作系统：麒麟软件（中国软件），统信软件（诚迈科技），麒麟信安。数据库：海量数据。中间件：东方通，宝兰德。应用落地。金融行业：软通动力，润和软件，常山北明，中科软；智慧城市：云从科技；交通：千方科技，中远海科；ERP：用友网络，汉得信息，赛意信息；工业软件：能科科技，中望软件；办公软件：金山办公。

2022年12月，OpenAI 推出ChatGPT 并实现用户快速增长。ChatGPT推出仅5天，用户数已超过百万，这一速度远超其他媒体平台；ChatGPT 推出两个月后，在2023 年1 月末的月活用户已经突破了1 亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。根据Sensor
Tower 的数据，TikTok 达到1 亿用户用了9 个月，Instagram 则花了2 年半的时间。1 月期间，ChatGPT 平均每天大约有1300 万独立访客，
这一数据是2022 年12 月的两倍之多。

近日，中国航天科技集团有限公司六院801 所电磁气动阀四机产品通过所级验收评审，实现了该所3D 打印技术在阀门类产品中的首次应用。金属3D 打印具有一体成形的特点，减重的同时还可提升复杂零件的加工效率，目前在航空航天、工业、医疗等领域正快速渗透。世界主要工业大国正在尝试用金属3D 打印技术制造航空发动机、飞机结构件、火箭、导弹等，后期随验证结果落地，金属3D 打印技术有望实现大规模应
用，行业将迎来高速增长期。铂力特是国内最大的金属3D 打印制造基地，具备上游金属粉末、中游打印设备、下游打印产品的全产业链布局，技术水平比肩国际先进，是金属3D 打印领域的核心标的。

近日，中国航天科技集团有限公司六院801 所电磁气动阀四机产品通过所级验收评审，实现了该所3D 打印技术在阀门类产品中的首次应用。金属3D 打印具有一体成形的特点，减重的同时还可提升复杂零件的加工效率，目前在航空航天、工业、医疗等领域正快速渗透。世界主要工业大国正在尝试用金属3D 打印技术制造航空发动机、飞机结构件、火箭、导弹等，后期随验证结果落地，金属3D 打印技术有望实现大规模应
用，行业将迎来高速增长期。铂力特是国内最大的金属3D 打印制造基地，具备上游金属粉末、中游打印设备、下游打印产品的全产业链布局，技术水平比肩国际先进，是金属3D 打印领域的核心标的。

考虑房企的交付节奏及历年的结算比例，我们认为2023 年一季度仍将保持历史趋势，但随着疫情管控政策调整，及各政府部门对房企融资端政策的支持，施工人员到位可能更加便利，房企在资金端有望获得更多支持，竣工节奏有望加快。我们给予2023 年一季度营业收入及归母净利润占全年比例分别为13%、10%。结合房企营收及归母净利润增速来看，我们预计2023 年一季度房企营收及归母净利润分别为1447 亿元、63 亿元，对应同比增速分别为1.4%、5.8%。

Chiplet能有效提升集成度并保证良率，是后摩尔时代我国芯片弯道超车的重要途径。Chiplet是将一类满足特定功能的die，通过die-to-die
内部互联技术实现多个模块芯片与底层基础芯片封装在一起，进而形成一个系统芯片。它能在不改变制程的前提下提升芯片集成度，提高算力
并保证芯片生产良率，相比传统SoC在设计灵活度、设计与生产成本、上市周期等方面优势明显，有望成为后摩尔时代我国集成电路弯道超车
的重要途径。