（1）7月单月销售增长显著，累计销售增速继续回升。据统计局公布数据，7 月单月行业商品房销售金额为14527 亿元，同比增长17%，较上月增长6 个百分点；单月销售面积为14227 万平米，同比增长9%，较上月增长7 个百分点。截至7 月，行业商品房销售金额为81422 亿元，同比下降2.1%，较上个月缩窄2.7 个百分点；商品房销售面积为83631 万平米，同比下降5.8%，较上个月缩窄2.6 个百分点。

怎ble么_S看u待m上ma周ry地] 产股涨幅第一？上周申万地产板块涨幅 2.87%，银行板块涨幅2.85%，位居市场第一和第二，第一创业周四涨停，中国人寿周五涨停，与此同时有色、医药、社服等出现较大幅度调整。

7 月行业基本面维持复苏高点，开发投资、新开工、土地成交价款、销售金额、到位资金等单月同比增速再创年内新高。我们认为，因城施策环境中，政策边际变化对板块影响相对更小。成长性的延续、充裕的业绩储备、平

稳的发展预期将进一步强化优质房企的估值优势和配置价值。重点推荐：1）具备融资优势、信用评级高的龙头房企：万科A、金地集团；2）成长型房企，在未来有望受益于信用评级提升：中交地产、中南建设、华发股份；3）物业管理和存量资产龙头：招商积余、新大正、大悦城。

1-7 月开发投资同比+3.4%，较前值+1.5pct；1-7 月新开工面积同比-4.5%，较前值+3.0pct；1-7 月竣工同比-10.9%，较前值-0.5pct；1-7 月施工同比+3.0%，较前值+0.4pct。1-7 月的土地购置面积同比-1.0%，较前值-0.2pct；土地成交款同比+12.2%，较前值+6.3pct。

单月销售高增，开工、投资增幅进一步扩大，后市料延续韧性。7 月全国商品房销售面积和销售额分别同比增长9.5%和16.6%，增幅均较6 月（+2.1%和+9%）走强，带动1-7 月累计同比跌幅分别收窄至5.8%和2.1%（1-6 月-8.4%和-5.4%）。

8 月14 日统计局公布房地产行业数据，2020 年1-7 月累计商品房销售面积8.4 亿平方米，同比下降5.8%，降幅较1-6 月收窄2.6pct；累计新开工面积12.0 亿平方米，同比下降4.5%，降幅较1-6 月收窄3.1pct；累计房地产开发投资7.5 万亿元，同比上涨3.4%，增速较1-6 月走阔1.5pct；累计到位资金10.1万亿元，同比上涨0.8%，增速转正。

贝壳作为中国最大的房屋交易服务平台，开拓经纪行业基础架构，成为交易服务数字化、标准化先驱，致力于搭建以ACN 为核心的一体化开放平台。透过贝壳的高速发展路径，我们认为中国房地产经纪行业成长规模广阔，将在规范创新中迎接共享繁荣的未来。建议投资者积极关注显著提升行业效率、商业模式可持续且具备网络效应、能够凭借规模优势形成竞争壁垒的头部标的，推荐我爱我家，行业内相关上市公司还有国创高新、世联行。

岁末年初表现突出，地产季节效应明显：回溯近五年地产板块表现，四季度效应明显（岁末年初涨幅优于其余时间段）。从涨跌幅均值来看，2015-2019 年地产板块四季度平均上涨8.8%、一季度平均上涨7%、跑赢沪深300 指数5.1 个和0.9 个百分点。

国家统计局公布数据显示，2020 年1-7 月，商品房销售面积83631 万平方米，同比-5.8%，商品房销售额81422 亿元，同比-2.1%。全国房地产开发投资75325 亿元，同比3.4%。

7月楼市表现延续改善，50城新房月日均成交同比增7.8%，部分热点城市调控陆续加码；同时下半年债务到期高峰与融资端传闻或将收紧背景下，7月房企境内债发行环比增长126%。尽管多地调控加码、融资端可能收紧，近期地产板块尤其优质房企表现依然抢眼，一方面反映当前估值已充分消化政策与融资端预期，另一方面在前期上涨较快板块出现调整、大盘波动加大、市场风格趋于均衡背景下，低估值、低持仓、销售持续超预期的地产配置价值持续凸显，看好年内优质地产股表现，建议关注：1）销售及业绩相对较佳的弹性房企中南建设、金科股份、龙光集团、天健集团等；2）低估值、高股息率龙头万科A、保利地产、金地集团等；3）受益竣工回升周期及存量市场的物业板块。