银行行业：确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐－2025年中期投资策略

非银金融行业：金融新基建的崛起，香港监管框架下的机遇与挑战－稳定币

本文聚焦民营经济发展新局面，梳理了总书记两次出席民营企业座谈会释放的积极信号，以及中央各部门和各地方的配套措施。深入解读了《中华人民共和国民营经济促进法》（以下简称《民营经济促进法》）的立法进程与核心内容，指出其为民营经济提供了法律层面的“刚性保障”。同时，本文分析了民营经济持续向好的运行态势，展望了未来民营经济在多方面政策支持下延续良好发展态势的前景。

2025 年 1 月 20 日，唐纳德•特朗普再次就任美国总统，迅速启动新一轮贸易保护主义措施，特别是对中国的关税政策，引发全球关注。本文从特朗普第二任期整体关税政策演变入手，重点分析对中国的政策演进，并对后续关税政策进行展望。

自 2021 年科创债正式启动试点以来，已走过 4 年多的发展阶段。目前科创债已逐步成为服务国家战略、赋能战略性新兴产业发展、培育新质生产力的有力抓手。近日，中国人民银行、中国证监会近日联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，科技创新债券市场将迎来新一轮的发展。

传媒行业：一季度板块业绩增长优异，IP衍生品市场高景气－月报

2024 年 9 月末起，陆续有主体公开发布“退名单”并征求金融债权人意见 的公告。截至 2025 年 4 月 30 日，公开征求债权人意见“退名单”的这类主体 共有 39 家，其中发债主体 25 家，非发债主体 14 家。 从公告节奏来看，此类公告集中于 2024 年 9-12 月，2025 年以来仅有 6 家主体公告。

当前中国区域的市场波动性有所下降，然而美国市场的波动性仍然较高，造成这个 区别的核心原因是什么？我们认为在于中美两国的政策背后的核心目的不相同。本 文当中，我们将详细分析特朗普 2.0 的实质，并结合 4.25 政治局会议，展望未来中 国资产的配置思路。

政策方面，2023 年 9 月 1 日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的 意见》，明确提出要启用北交所独立代码号段，提高股票辨识度。2023 年 11 月 17 日，为落实“深改 19 条”意见，北交所启动为上市公司股票使用 920 代码号 段的相关准备工作。2025 年 4 月 11 日，北交所发布公告：开展北京证券交易所 存量上市公司证券代码切换（试点）第二次全网测试

经济态势向好，基础仍需稳固：本次会议指出在宏观政策协同发力的背景下，年初以来经济呈 现向好态势，但同时也强调经济持续回升向好的基础还需进一步稳固，并维持了2024年12月政 治局会议“加强超常规逆周期调节”的政策要求。而面对更加复杂严峻的外部环境，本次会议强 调需“强化底线思维，充分备足预案”，以扎实做好经济工作