汽车行业万亿级市场，在新四化发展浪潮下正经历颠覆式变革，华为依托其深厚的ICT 技术储备切入智能汽车领域，有望后发而先至。2020 年10 月华为正式发布智能汽车解决方案品牌HI，定位汽车界的Intel，实现Huawei Inside。HI 全栈解决方案集芯片、操作系统、感知硬件、决策融合算法、云计算等优势为一体，打造1（CC 架构）+4（智能驾驶等四大系统）+N（激光雷达、AR-HUD 等全套智能化部件）的汽车技术闭环。其中，CC 架构与特斯拉等车企的区别在于其采用分布式网关而非集中式，将所有执行器和传感器接入分布式网关并组成环网，在减少对中央计算平台依赖的同时保证了高速、安全的网络数据传输。华为通过全栈式布局，从根出发来实现软件定义汽车。

研发费用税前加计扣除比例提升有助于提高企业创新积极性，重视研发创新的公司有望获益。乘用车推荐经营韧性强、低估值高股息率龙头上汽集团及有望迎库存需求共振的广汽集团（A/H）；零部件推荐华域汽车、郑煤机（A/H）、万里扬、银轮股份，建议关注富奥股份、拓普集团、精锻科技、爱柯迪；汽车服务板块推荐中国汽研。工业品升级逻辑推荐依托曼技术平台、自主AMT 技术，未来份额或持续提升的中国重汽；推荐战略聚焦商用车，轻卡份额第一、AMT 技术领先的福田汽车；推荐受益大排量重卡渗透率提升、国际领先的潍柴动力（A/H）及低估值高壁垒，盈利分红稳定可期的威孚高科；推荐受益轻卡升级、AMT 有布局的东风汽车。

近日上汽召开全球首个汽车SOA（Service Oriented Architecture，面向服务的架构）平台开发者大会，向汽车行业、汽车用户、第三方开发者发出邀请，携手在SOA软件平台上打造“软件汽车”。上汽集团计划十四五期间在智能电动等创新领域投入3000亿元，全面向高科技企业转型。

对于燃油车、新能源产业链以及重卡等板块而言，近期的销量数据很好但股价相对较弱，主要是因为市场对未来一两个季度销量数据的担忧，静待预期最悲观的时点过去。

投资策略：从2021 年2 月初至今，新能源车板块经历大幅回调，主要是美国十年期国债利率的上行对高估值的新能源车板块有一定的压制，经历回调后，当前新能源车板块的估值进入了合理区间上限。我们维持前期观点，2021 年行情会呈现结构化的情况，建议优先关注量价齐升方向。标的方面，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天赐材料、蔚蓝锂芯、亿纬锂能、多氟多、中科电气等。

乘联会发布3 月狭义乘用车数据，产量：182 万，同比+86%、环比+61%；批发：184 万，同比+83%、环比+62%；零售：175 万，同比+67%、环比+49%。

业绩为王，优中选优。鉴于市场风格转变+板块估值处于历史高位+行业处在百年变革中，2021 年汽车板块投资策略从全面看多转为优中选优。符合优中选优的个股标准：1）已经积极应对变革能够在未来产业中有明确地位；2）2021-2022 年处于明确向上的业绩周期；3）业绩增长能够很好消化估值。整车板块优选新车周期明确向上且积极应对电动智能转型的优秀民营企业：推荐长城汽车+吉利汽车。零部件板块优选未来在电动/智能赛道有自身位置且业绩向上周期：推荐福耀玻璃+拓普集团+中国汽研+德赛西威+华阳集团，关注星宇股份。

云母提锂在2017-2021 期间成长惊人，成本从全球最高快速下降至全球第一梯队，是三种提锂方式（锂云母、盐湖、锂辉石）中边际变化最大的。当前时点，我们认为虽然云母提锂的竞争优势已经十分显著，但仍有较大预期偏差，或蕴含投资机会，故推出本篇报告。试图向市场详细阐明：（1）云母提锂成本过去的高成本由什么导致、超预期的成本下降又是如何实现的；（2）锂云母当前排在成本曲线的什么位置？竞争优势如何？还有多大继续降本的空间？（3）市场对于云母提锂有哪些质疑？在今天是否都已有了答案？（4）为何江西锂云母、四川锂辉石、青海盐湖对于我国有重要的战略意义？

我们认为，高级别自动驾驶落地进程有望超出市场预期。在自动驾驶方案、算法、计算芯片、核心传感器、高精度地图等技术进步的红利下，高级别自动驾驶商业化进程迎来提速，有望在以下场景超预期落地：1）高速公路商用车：双驾→单驾，L3 级Robotruck 前装量产落地在即；2）城市出行乘用车：限定区域Robotaxi商业化试点运营加速；3）细分赛道：在AVP 自主代客泊车、“最后一公里”配送、矿区等半封闭、高确定性的场景，高级别自动驾驶亦正快速落地。

公司概述：SPAC 上市融资10 亿美元；公司市值上涨119%。1）2020 年10 月29 日，Fisker 与Spartan Energy AcquisitionCorp 完成反向合并，公司获得超过10 亿美元的资金，将用于Fisker Ocean 车型的开发。2）2020 年10 月30 日，公司股票正式在纽交所上市交易，上市以来公司市值从7.0 亿美元上涨到15.3 亿美元，涨幅达119%。3）现阶段公司股权结构较稳定，Fisker 创始人Dr. Geeta Gupta 和Henrik Fisker 为公司最大股东，合计投票权达91%。