药品生产是从传统医药开始的，后来演变到从天然物质中分离提取天然药物，进而逐步开发和建立了化学制药工艺学药物的工业生产体系。化学制药工业发源于西欧。19 世纪初至60 年代，科学家先后从传统的药用植物中分离得到纯的化学成分，如那可丁（1803）、吗啡（1805）、奎宁（1820）、烟碱（1828）、阿托品（1831）、可卡因（1855）等。这些有效成分的分离为化学药品的发展奠定了基础。19 世纪还先后出现了一批化学合成药，如乙醚（1842）、索佛那（1888）、阿司匹林（1899）等。与此同时，制剂学也逐步发展为一门独立的学科。到19 世纪末，化学制药工业初步形成。

葛兰素史克（英文简称为GSK），以研发为基础的药品和保健品公司。葛兰素史克拥有制药行业中最大的研发体系之一，年产药品40 亿盒，产品遍及全球市场。葛兰素史克公司，由葛兰素威康和史克必成联合，于2000 年12 月成立。两家公司的历史均可追溯至19 世纪中叶，各自在一个多世纪的不断创新和数次合并中，在医药领域都确立了世界级的领先地位。葛兰素史克公司在抗感染、中枢神经系统、呼吸和胃肠道、代谢四大医疗领域代表当今世界的最高水平，在疫苗领域和抗肿瘤药物方面也雄居行业榜首。此外，公司在消费保健领域也居世界领先地位，主要产品包括非处方药、口腔护理品和营养保健饮料。

中药配方颗粒试点结束后，受益于政策红利，行业迎来扩容机遇。原国家试点企业和部分省级试点企业在成本、技术、产能和市场方面把握先发优势，市场格局强者恒强。

再生元是一家成立于 1988 年的 Biotech 公司，其发展路径具有鲜明特色：相比于频繁收购从而快速扩充管线的药企，再生元专注自研，在极少收购的情况下，成为一家有10 种获批药物、30 余个在研管线、市值超过700 亿美元、年销售额超过160 亿美元的Big Pharma。本文将从研发的角度入手，对再生元的两大技术平台Trap 和VelociSuite®进行深度剖析，来探究其抵抗研发风险、稳定研发产出的长期驱动力。

医药细分行业及行业指数众多，市场拥有近200 支医药主题基金。截止至2023 年2 月1 日，医药主题ETF 或指数基金共有67 支，增强型指数基金3 支，QDII 9 支，医药主题主动型基金共有116 支。医药被动型指数共有67 支基金跟踪29 个医药指数。医药子板块划分较细，29 个医药指数在持仓上各有侧重。主动型基金共116 支，均衡配置的基金居多。

不利因素减弱，全年维度看预计国内创新药行情仍将持续，建议关注创新药行业多个疾病领域新进展与国际化进展带来的投资机会。

合成生物学造通过对生物体进行有目标地设计、改造乃至重新合成，可以实现以合成生物为工具进行物质加工与合成的新型生产制造方式。合成生物学受益于基因合成、编辑等领域内的长足进步，逐渐发展成了以“设计-构建-测试-学习”（DBTL循环）为核心的研发模式和发酵为主导的放大生产模式。合成生物学由于存在多学科交叉、对技术、成本控制、研发人员要求高，具有强壁垒属性。根据麦肯锡研究，生物制造的产品可以覆盖60%化学制造的产品，未来生物制造的方式有望对未来医药、化工、食品、能源、材料、农业等传统行业带来巨大影响。

本轮疫情过峰情况好于预期。根据中疾控数据，一方面本轮疫 情过峰速度较快且未在春节返乡期间反弹，本轮疫情过峰时间 不足一个月，二次感染及重症情况好于春节前市场预期；另一 方面，本轮疫情未出现其他毒株突破免疫屏障并迅速取代主要 流行毒株BA.5.2 和BF.7 的迹象，这意味着本次疫情过峰迅速 形成了短期内较为有效的群体免疫。

行情回顾：2022年12月国内CXO板块上涨明显，有11家公司股价在12月实现正增长，其中涨幅较大的为泰格医药 （+18.28%）、凯莱英（+10.32%）。重点CXO公司的性价比继续保持：近一年来，CXO板块深度调整，目前主要CXO 公司的PE已经大幅下调到100X以下。

2023 年首个交易周，医药板块喜迎“开门红”，缩量上涨2.41%，在申万31 个子行业中排名第17 位。子板块普遍上涨，生物制品、医疗服务延续行情再 次领涨，上周涨幅达到5.04%、3.31%；中药小幅修复，全周上涨0.69%。 个股方面，涨幅居前辰欣药业（23.65%）、济民医疗（18.63%）、诺思格 （17.83%），跌幅居前丰原药业（-20.94%）、莎普爱思（-9.10%）、亨迪 药业（-8.37%）。截至2023 年1 月6 日，医药生物指数市盈率为29.59，环 比上周上涨2.53%，处于3 年来历史17.81%分位。