上周海外疫情呈现初步缓和迹象。美国死亡病例继续快速攀 升，到 4 月 11 日累计死亡病例已超 2 万例，新增确诊病例的增长有初步 缓和。欧洲死亡和新增病例均出现了初步的减少迹象，西班牙、意大利两 个疫情最重的国家日新增病例出现了较明显减少。澳大利亚日新增病例下 降到 100 左右，政府宣布从 4 月 6 日开始阶段性放宽限制措施，从 14 日 开始小规模商铺将被允许开业，并预计 5 月 1 日起理发店以及大型商场 重新开业，5 月中旬起酒店以及餐厅重新开业。

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美联储的机构设置采取的是“一体两翼”的格局。其中“一体”指位 于首都华盛顿特区的联储理事会（Board of Governors），负责领导、 监控美联储的货币政策操作与联储银行的日常经营。美联储全部 7 名理事（包括主席、副主席）的任命，先由美国总统提名，参议院 银行委员会咨询并审议，最后送入参议院投票通过。因此美联储的 领导层，是美国总统个人思想，与参议院多数派议员集体意志结合 的产物。

水泥行业：水泥价格微幅提升，市场需求逐步恢复。本周全国水泥市场价格 震荡调整，环比微幅提升 0.03%。价格上涨地区主要是河南、江苏南京、安 徽马鞍山和云南文山等；价格回落区域有江西、福建南部、重庆和新疆。4 月 上旬，随着下游建筑工程全面复工，国内水泥市场需求向好趋势明显，不同 地区企业出货率环比提升 10%-30%。价格方面，南方局部地区受持续降雨影 响，下游需求尚未达到正常水平，迫于销售压力，价格仍有小幅回落；北方 地区下游需求正处于恢复过程中，价格调整亦属正常。4 月中旬后，预计前期 价格下调幅度较大的区域，随着下游需求的集中释放，价格将会迎来恢复性 上调。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

 Libra事件加快央行数字货币进展，2020年有望大范围多场景试点落地。央行仍2014年成立研究小组对法定数字账币迚 行研究，2018年3月周小川表示央行数字账币称为“DC/EP”（digital currency数字账币；electronic payment电子支 付）。2019年Libra事件后法定数字账币迚展明显加快，2020年1月，央行称在坚持双层运营、M0替代、可匼名的前提 下，基本完成法定数字账币顶层设计、标准制定、功能研収、联调测试等巟作。2020年4月，根据《科创板日报》消息， 央行数字账币计划在苏州相城区小范围试点，这是公开报道的央行数字账币首次实际落地应用。今年有望迎来更多场景、 更大范围的试点应用，迚入交通、教育、医疗等服务场景，触达C端用户，产生频繁应用。

2020 年 4 月 14 日，海关总署公布 2020 年 3 月中国进出口 数据：按美元计，我国 3 月进口同比下降 0.9%，1-2 月同比下降 4%；3 月出口下降 6.6%，1-2 月同比下降 17.2%；3 月贸易帐 199 亿美元。按 人民币计，我国 3 月进口同比下降 3.5%，1-2 月同比下降 15.9%；3 月 出口同比增长 2.4%，1-2 月同比下降 2.4%，3 月贸易帐 1394.2 亿元。 进出口数据超出市场普遍预期，市场恢复超预期，但并不能盲目乐观， 因为外贸数据存在滞后现象，海外疫情可能会引发后续压力。

“K12”又名“K-12”，全称为“Kindergarten to 12”，意指美国教育体系中的幼儿园到十二年级。我国K12教育行业 按客户群体分可分为To C（Customer，消费者）、To G（Government，政府）、To B（Business，企业）三大类，本 报告研究对象为To B领域，即付费者是K12培训机构，使用者是K12培训机构校长、员工及用户。

民用飞机制造从引领市场向顺应市场的转变：二战以后，面对急剧减少的 军用订单，飞机制造商加速了军用技术向民用领域转化工作，民用飞机进 入了“喷气时代”，随之诞生了一批性能远超过去的飞机，人们航空出行 的门槛大幅降低，航空运输业迎来了延续至今的增长。但是随着油价上涨， 以及航空出行向大众普及，行业主要驱动因素完成了从追求飞机极限性能 向追求经济性和可靠性的转变，众多民用客机在不断迭代过程中，退出市 场，其中不乏 A380 这种飞机制造史上的“巅峰之作”，而 A321neo 系列 飞机的诞生可以看成当前技术水平之下对飞机综合经济性能极致追求的 结果，市场也对该机型表示了足够的认可，A321neo 系列飞机的待交付订 单总数已经超过 A320neo 飞机，成为空客公司的“当家花旦”。

激光器国产化是激光加工行业发展之东风。激光作为高端的加工方式，一般应用于航空航天、半导体光刻 等加工附加值高的领域，核心原因在于高昂的设备成本和使用成本，设备成本最主要的部分来源于激光器。 我国处于制造业大国向制造业强国的转变过程，在制造大国的背景下，积累了大量中低端的加工需求，由 于对加工成本的敏感性，激光这种先进的方式很少大量使用于国内的加工领域。伴随着激光器技术发展， 光纤激光器的出现从原理上降低了激光器的制造成本和使用成本，同时光纤激光器的国产化再进一步降低 了加工设备的销售价格，满足了国内中低端的加工需求。激光器的国产作为行业发展之东风，有望带来国 内激光加工行业较长期的高速发展，仅从国内激光设备的销售情况来看，2011-2018 年销售规模复合增速 为 26%，展现了爆发性和持续性。

中信国防军工指数涨跌幅 4.63%，位列 29 个一级板块涨跌幅 第 2 位。国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军 工均下跌，涨跌幅分别为 8.35%、5.15%、4.10%及 3.97%，目前中信军工 一级行业 PE 在 73X 左右。