從需求端來看，8月網上商品零售額1.00萬億元，YOY+7.6%，主要是因為2022年同期基數較高，但消費復蘇的整體趨勢依舊向好。從快遞行業收入來看，2023年8月快遞行業收入增速提升快於網上商品零售額增速，我們認為一方面是因為2022年8月快遞攬派受疫情管控影響，使得快遞業務量的基期較低。另一方面，去年貨單價較高的大件商品轉為線上銷售，對網上銷售額貢獻量較高，但對快遞收入的貢獻量較低，使得2022年8月網上商品零售額的基期偏高。

从交运各子板块相对沪 300的表现来看，本周（9 月 11 日-9 月 15 日） 交运板块整体较为稳定。本周铁路板块上涨 1.15%，公路板块上涨 4.10%。 铁路：中秋国庆假期铁路日均旅客量预计较 2019 年同期增长 14.7% 中秋国庆假期铁路单日售票量创历史新高，日均旅客座席能力预计较 2019 年同期增长 18.5%。

快递行业 8 月份整体单票价格 8.9 元，同比下降 5.1%，环比增长 0.6%，与 2022 年 8 月同期下降 0.48 元/件，市场价格仍然更多受产品结构、增值税减免政策到期和各家品牌快递策略调整影响，继续呈现“稳定价格、保量控本”的结果；其中，预估电商件价格微涨至 7.48 元/件，同比下降 3.6%，环比增长 0.6%。时效件与国际件价格也出现微降：国际快递受较高国际空运价格影响逐渐消除，价格同比下降 22.2%，件量占总快递量比例 2.34%，保持稳定；时效件预估单价 17.8 元/件，环比上涨 1.0%，同比下降 11.1%。

社服：景区板块涨跌幅第一（+1.88%），餐饮>免税>出境游>酒店，涨跌幅分别为-1.44%、-1.88%、-5.31%、-9.07%。商贸零售：专营连锁板块涨跌幅第一（+3.60%），电商及服务>专业市场经营>一般零售>贸易，涨 跌 幅 分 别 为 +3.38% 、 +2.27% 、 +1.81% 、 +1.06% 。

铁路是指在综合交通运输体系中，用于运行火车等交通工具行驶的轨道线路。铁路运输是主要的陆上交通运输方 式之一，是通过机车牵引车辆组成列车在铁轨上运送客或货的一种运输方式。受益于经济增长和相关基础设施建 设的开展，中国铁路固定资产投资成效明显，推动了中国铁路建设，扩大了中国路网规模，进一步提高铁路客货 运输量规模。根据中国国家统计局数据显示，中国铁路营业里程由2017年的12.70万公里增长到2022年的15.5万公里。未来随着铁路建设规模的持续扩大和开通铁路的城市数量增多，中国人均铁路长度将得到提升，从而进一 步提高中国铁路营业里程。

2023年1-3月，投资方面，水路运输业尤其是内河运输基础设施建设全面推进，固定资产投资完成额累计同比大幅增长27.9%，内河建设和沿海建设累计完成固定资产投资额分别达到2163504万元和1806236万元；港口生产方面，全国规模以上港口货物吞吐量增速继续加快，外贸货物吞吐量增速继续加快，集装箱吞吐量增速有所加快；航运方面，3月全国水路货运量达到7.7亿吨，货物周转量达到10549.49亿吨公里，出口集装箱各主要航线运价指数除南美航线外均有所下跌，沿海散货运价指数涨跌不一。

2022年1-11月，投资方面，水路运输业固定资产投资完成额累计同比增长20.7%，延续两位数增长态势；内河建设和沿海建设累计完成固定资产投资额分别达到7519837万元和7148304万元，自2021年以来内河建设投资首次超过沿海建设投资；港口生产方面，全国规模以上港口货物吞吐量增速继续加快，外贸货物吞吐量降幅继续收窄，集装箱吞吐量增速有所加快；航运方面，11月全国水路货运量达到7.6亿吨，货物周转量达到10736.46亿吨公里，各重要运价指数涨跌不一。

从国家邮政局了解到，2022年，邮政行业业务收入（不包括邮政储蓄银行直接营业收入）累计完成13509.6亿元，同比增长6.9%；其中，快递业务收入累计完成10566.7亿元，同比增长2.3%；邮政寄递服务业务收入累计完成383.6亿元，同比下降2.7%。邮政行业寄递业务量完成127.9亿件，同比下降0.9%；邮政行业业务收入（不包括邮政储蓄银行直接营业收入）完成1230.9亿元，同比增长21.4%。

2022年1-6月，投资方面，水路运输业固定资产投资完成额累计同比增长16.1%，增速有所提升；港口生产方面，全国规模以上港口货物吞吐量降幅有所扩大，外贸货物吞吐量延续负增长态势，集装箱吞吐量增速继续加快；航运方面，6月全国水路货运量达到7.46亿吨，货物周转量达到9909.79亿吨公里，各重要运价指数涨跌不一。

过去十年中，中国不断强调发展消费市场以重新达到经济平衡。疫情再全球范围内迟迟未散，多国供应链及生产饱受冲击，但同时也刺激了全球对中国产品的需求，导致出口在2021年同比增加21.2%至人民币21.7万亿元，贸易顺差上涨20.2%达到人民币4.4万亿元。2022年，随着海外市场产能恢复，中国市场受到刺激推动的消费放缓，预计出口增速也将有所放缓。