空管系统全称为通信、导航、监视与空中交通管理系统，其中通信、导航和监视（CNS）部分属于外围设施范畴，空中交通管理系统（ATM）是空管人员实际用于管理空中交通运输的信息处理系统。空管系统与航空公司、机场一起构成航空运输系统的三大支柱，随着航空运行需求扩大和国家安全要求升级，空中交通 保障能力要求逐步提升。根据《民航行业发展统计公报》，2015-2023 年我国民航基本建设和技术改造投资额从 769.3 亿元增长至 1241.3 亿元，8 年 CAGR 约 6% ；2023 年我国空管系统投资完成额约 64.5 亿元。

通信行业北向资金持仓集中于光模块、运营商、物联网、线缆等板块。2024 年 5 月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为 2.83%，环比下降 0.13pct；北向资金配置比例为 1.67%，环比下降 0.17pct。

海外地产泡沫破裂后均经历了资产价格下行→房企&居民缩表→银行坏账→中央政府救市应对，但由于政策、宏观环境的差异，各经济体中兜底地产下行风险的主体（居民、房企、金融机构）不尽相同，这也意味着各国政府救市地产需要明确承担风险的主体，“对症下药”才能以 较小代价出清。我们选取了美国、日本、西班牙，回溯其地产救市历史经验，以供当下国内地产政策启发。

上周半导体行情大幅领先于全部主要指数。上周创业板指数下跌 0.74%，上证综指下跌 0.07%，深证综指下跌 0.64%，中小板指上涨 0.17%，万得全 A 下跌 0.20%，申万半导体行业指数上涨 5.17%，半导体行业指数领先全部主要指数。半导体各细分板块均上涨，其他板块涨幅最大，半导体板块涨幅较小。半导体细分板块中，IC 设计板块上周上涨 5.3%，半导体材料板块上周上涨 4.1%，分立器件板块上周上涨 3.4%，半导体设备板块上周上涨 1.4%，封测板块上周上涨 5.1%，半导体制造板块上周上涨 5.9%，其他板块上涨 7.8%。

金赎回存在明显止盈倾向，随着市场反弹，当前点位上方或存在一定筹码压力，向上突破或需等待筹码消化。基金赎回比例和投资者的止损与止盈行为高度一致，盈亏状态下的赎回比例呈非对称分布。当持有基金盈利 10%以上时，投资者赎回比例在 40% 以上。现阶段基金赎回规模随权益市场上涨呈单边增长状态，边际规模增速在指数达到 3200 点之后或将显著增加。

4 月份，尽管部分指标受到假日错月、上年同期基数较高等因素影响，同比增速有所放缓，但是工业、进出口增速加快，经济运行总体稳定，延续了回升向好态势。