从土储总量看，截止 2022 年末，10 家房企中，保利发展土储占比达 35%，万科 A 以 24%的占比排名第二，两大房企土储总和占比过半，地方国企华发股份及区域型民企滨江集团总土储面积相对较少。从一线城市土储占比看，保利一线土储最多，达 1692.69 万平米，在其总土储中占比 9.98%；其次为城建发展，达 1256.13 万平米，占总土储的 75.67%；第三为万科，一线土储 1199.15 万平米，占比 10.10%；第四为首开，一线土储面积 1182.52 万平米，占比 43.37%；第五名越秀近 4 成土地位于一线四城，总面积超 1000 万平。其中，城建发展、首开股份所持一线土地主要来自于北京市，越秀地产的一线土储超九成来自广州，大本营本身位于一线的区域型地方国企，在当地具备较明显的土储优势。其余房企中，滨江集团一线土储资源较少，为 32.51 万平米，占比为 4.24%，主要因公司深耕强二线的杭州市场。 

政治局会议对房地产行业的表述的积极变化有助于提振市场信心，当前房地产行业估值与基金持仓均处于底部区间，尽管基本面修复较慢，但预计后续销售端在政策的扶持助力下有望重新企稳，在供求收缩中实现新的均衡。建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企。

从全国销售面积与金额来看，6 月新房销售金额同比转跌，销售面积同比跌幅扩大，高能级区域销售明显回落。我们认为，上半年市场销售复苏的动力主要来自于销售均价较高的高能级地区，这类城市的销售回暖带动了销售均价和销售金额的提升，随着高能级区域复苏动能的减弱，全国新房销售的下行压力大幅提升。2023 年 6 月商品房销售面积同比-18.2%，前值-3.0%；销售额同比-19.2%，前值 6.8%。从分城市能级的销售面积单月值来看，我们跟踪的一线城市(4 城)、新一线城市(5 城)、二线城市(7 城)，2023 年 6 月商品房销售面积同比增速分别为-20.2%、-53.9%、-21.9%；前值分别为 70.5%、11.4%、6.8%。

网络协议为计算机网络中进行数据交换而建立的规则、标准或约定的集合。法律层面上，OSI 七层协议为国际协议。20 世纪 80 年代，为了规范化计算机之间的通信方式，从而满足开放式网络的需求，OSI（Open System Interconnection）协议被提出，其采用了一种七层网络。事实层面上，TCP/IP 协议为国际协议。在 OSI 七层协议七层模型建立之前，TCP/IP 协议簇便已开始运行，且因特网在当时已覆盖了，借因特网的助力， TCP/IP 成为了事实上的国际标准。

2023 年 6 月单月中国台湾半导体指数跑赢半导体指数 3.97 个百分点。2023年 6 月单月半导体行业指数-2.24%，中国台湾半导体行业指数+1.74%，费城半导体行业指数+6.37%。2023H1 期间半导体行业指数+1.46%，中国台湾半导体行业指数+27.09%；费城半导体行业指数+45.06%。

报告期内电力设备行业指数跌幅为 2.01%，跑输沪深 300 指数 1.91Pct。电力设备申万二级子行业中电网设备、电池、风电设备、光伏设备、其他电源设备Ⅱ和电机Ⅱ均在下跌，分别变动-1.16%、-1.25%、-1.73%、-2.86%、-4.98%和-5.23%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品分别变动-0.87%、-2.51%。

当前诸多的积极因素已经出现: 第一、整体化工产品的价格底部初现;第二、成本端的压力已经大幅减轻，化工品价差出现普遍的改善:第三、国内政策刺激叠加补库助推需求向好;第四、新版节能降碳使得供给端产能存在明显收缩的可能。

2023 年 1-6 月风电新增装机 22.99GW ,同比+78% 6 月单月装机 6.63GW同比+414%，环比+126%，装机表现较好;4、5、6 月招标较淡，7 月有所回升;4、5 月份原材料价格降幅较大，但 6 月初有所反弹:海风具备长期成长性，当前板块的核心矛盾是政策特别是海风政策及项目进度变化，建议重点关注后续海风竟配、审批问题、深远海政策变化。海外方面，建议重点关注欧洲海风建设进展。产业链方面，部分企业下调 Q2 出货，核心原因在于前期预期过高、行业装机节奏问题，并非行业需求出现问题。

光伏每一轮行情，皆来自需求天花板的打开。如2017H2的行情，主要驱动是国内分布式政策 利好，分布式装机超预期，光伏应用场景得到拓展。2018H2 到2019年的行情，主要驱动是欧洲双反取消，光伏逐步进入平价时代。2020年到2022年的行情，主要驱动是光伏全面进入平价时代，同时各国相继提出双碳目标，短期需求爆发驱动原材料价格上涨。我们认为，需求是周期成长赛道股价的核心驱动，也是周期和成长属性的彼此强弱关系的重要观测依据。需求天花板抬升，成长属性得到强化，行业空间和增速上修，即业绩和估值的戴维斯双击。 

截至 2023Q2，我们估算理财市场存续规模约 25.6 万亿，季度环比提升 2%累计 31 家理财公司获准开业，理财公司产品规模约 20.8 万亿，市场份额占比达 81%;市场集中度较高，CR5 占比达 43%。2023 年以来，理财产品“破净率"持续修复，从22 年底的 21.1%下降至 23 年中的 4.4%;上半年收益中枢约2.1%。个人养老金理财产品共 18 只，规模合计 7.6 亿;整体业绩表现稳健成立以来年化收益中枢约 3.76%。