美林时钟投资模型是由美国的美林证券 (Merrill Lynch) 在 2004 年提出，他们通过对美国过去 30 年经济数据的统计，总结出大类资产表现随经济周期而轮动的模型一一美林时钟投资模型。美林时钟根据经济增速与通货膨胀的组合方式，将一个完整的宏观经济周期划分为四个阶段，复苏 ( Recovery) 、过热 (Overheat) 、滞涨(Stagflation)与衰退 (Recession) 比较各类资产在经济周期不同阶段的收益率是否存在差异.并通过选择配置最优的大类资产(股票、债券、大宗商品以及现金)，从而获得超额收益。

工程机械需求有望获得提振，自动化设备受益大宗消费政策拉动，维持行业“同步大市”评级。基建投资仍保持稳健增长，城中村改过与公共设施的建设更新将对态这与房地产领级投资形成促进，有望部分缓解房地产行业的低速现状，对工程机城行业的需求也有望捉振，可关注三一重工等工程机城企业。从月度数据看下游汽车和电子设备制造业的固定资产投入仍在增长，下半年经济工作也将提振汽车和电子产品等大宗消费作为抓手之一，与长期的制造业升级与国产涨代主线共同作用，将对工业机器人等自动化设各的需求起到拉动作用，可关注天准科技等相关企业。

国内正处于财富管理行业转型的关键节点，监管以费率调整推动行业由卖方销售向买方投顾转型。本文聚焦美国大财富管理行业费率演变历程及业务主线，总结归纳了九大核心趋势: 并从基金备选库、KYC、策略生成、策略匹配&预期管理和持续顾问服务五个环节入手，分析基金投顾征求意见稿对各环节的规定背后隐藏的底层逻辑，为国内金融机构推动投顾业务发展提供借鉴。

半导体: 高通、AMD 发布二季度业绩，继续看好 A 需求，持续发力 AI 业务边端侧部署 AI 有望成为发展趋势。消费电子:苹果发布第三财季业绩，大中华及新兴市场表现较优，预计下季度新机发布或将实现反弹，Vision pro 有望 24 年初交付，未来发展潜力巨大:汽车电子 :7 月淡季不淡，新能源车市场零售 64.7 万辆，同比增长 33%，多家新能源车企月度交付创新高。

近日，中国联通启动 2023 年 5G 网络设备集中采购项目，共计划采购 69 万站及相关辅材和服务等，预计采购预算为 402.39 亿元( 不含税 采购量超出市场预期。我们认为，虽然运营商 5G 相关资本开支指引将有下降，但今年 5G 基站集采数量明显超出此前市场预期，建议关注 5G 产业链相关公司。

三星电子深度介入机器人领域并将机器人作为新的增长引擎，公司高度重视全力拓展机器人业务。据 BusinessKorea 报道，三星电子最近开始制定进军机器人市场的战略，彰显公司看好机器人市场前景，进一步强化机器人产业趋势符合我们提出的科技巨头、家电厂商等玩家加速布局机器人大势所趋的预测机器人行业玩家数量与种类逐渐丰富加速机器人商业化落地进程，目前机器人浪潮加速，产业催化层出不穷。建议关注机器人领域相关整机和零部件公司。

8 月3 日，中国人民银行召开金融支持民营企业发展座谈会，强化金融市场支持民营企业发展。8 月 4 日，国家发改委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，提出增强金融持续支持实体经济的能力。

新能源公司收益趋于稳健，未来有望维持。尽管面临负电价、电价下行等挑战，2022 年新能源发电企业盈利视频仍有较好表现。经测算，A 股 25家新能源发电企业中有 13 家调整后的 ROE 同比有所提高，ROE 排名前10的公司中有6家实现了调整后 ROE 同比提高各公司通过市场化交易绿电绿证、碳排放权交易等方式提升项目盈利。预计未来随着深化电力体制改革和加快构建新型电力系统的推进，未来绿电运营商收益率有望逐步趋稳

美国7月非农新增人数低于预期，就业需求放缓。7 月非农新增 18.5 万人，低于预期的 20 万人，前值从 20.9 万人下调至 18.5万人,新增非农就业人数连续第二个月低于预期，就业市场降温，新增数有所放缓，但整体数据不算太低，就业市场依然表现出一定韧性。

针对张家港市有存续 AAA 及AA+级城投债的发债主体( 本篇包含主体评级 AA+)进行深入分析和梳理，结合该市全部城投平台机构待仓情况排序结果来看，重点推荐投资者对张家港城役金港资产、经开控股予以关注。该3家平台主体评级均为 AA+级，补仓机构数量仅次于 AAA 级平台张家港国投，存续债券余额规模及数量亦位居张家港市城投平台前列，券种选择丰富，发行成本适中;业绩表现总体尚可，虽盈利能力较依赖地方政府支持，但自身运营板块的业务持续性及稳定性较好，因此仍具备一定的自身造血能力，经营风险可控;有息债务规模202301 同比增速均降至个位数，债务管控有所成效，同时 2023 年内到期债务规模不高，资产受限率较低，资产流动性较好故短期内违约风险有限，财务风险良好，当前3 家主体的存续债券到期收益率水平均显示存在不同程度的估值溢价，但鉴于近期宏观经济政策信号向好，利率环境相对利空，下行预期仍存，预计信用债板块利差整体以模盘震荡及小幅走扩为主的走势或将短期维持，因此强资质区域区县级平台有望在该轮利差调整中展现配置价值，建议关注该3 家城投平台存续公开债券中到期收益率回调较多、利差下行空间较大的券种并捕捉其中估值偏离明显、收送风险性价比突出的个券择优配置。