瑞幸咖啡发布 2023 年第三季度财报，Q3 公司实现营业收入 72.0 亿元/+84.9%，GAAP 下经营利润为 9.6 亿元/上年同期为 5.8 亿元，Q3 经营利润率为 13.4%，同比和环比回落主要是因为9.9元价格优惠策略，公司经调整归母净利润为11.4 亿元/上年同期为 5.2 亿元，净利润率 15.9%/同比提升 2.7pct。

10 月 24 日天猫渠道预售开启，李佳琦直播间部分美妆品牌 GMV 出现下滑引发市场对于化妆品行业β减弱的担忧。但从首日天猫预售结果来看，国货表现明显较优，预售首日天猫美妆类目 TOP20 中国货品牌占 10 位，相较 22 年同期增加 5 个品牌；并且今年或存在以下因素影响：（1）今年天猫渠道流量相对承压，部分渠道（如：抖音）双十一启动日期较天猫提前，或分流部分天猫渠道流量以及消费需求；（2）在消费力偏弱的情况下，购物或更偏保守，消费者倾向于在确认需求后再进行购买而非在首日“双十一氛围”带动之下消费，因此次双十一日销或更为重要，全期数据披露后若有较好表现则有望增强市场对于化妆品β逻辑的信心。

1）工业金属：普遍环比上涨。铜：涨2.4%，铝：涨1.7%，锌：涨0.4%，锡：涨2.8%。2）贵金属：环比上涨。 金：涨2.8%，银：涨3.8%。3）能源金属：环比下跌。氢氧化锂：跌15%，镍：跌6%。4）小金属：钼、钛的涨、跌突出。钨：涨0.4%，锑：跌3.8%，钛：跌22%，钼：涨13%，镨钕：涨1.5%。

咖啡浪潮起，星火终燎原。日本经历四次咖啡浪潮：第一次始于 1850s 国门开放咖啡引入日本，但仅流行于社会名流。第二次始于 1950s 是影响最全面变化最迅速的一次，咖啡馆、速溶和罐装咖啡得到迅猛发展。期间咖啡豆进口量增长 78 倍，咖啡在大众中真正普及。第三次始于 1990s，星巴克为代表高品质咖啡兴起。第四次始于 2010s，便利店推出性价比更高咖啡。四次浪潮后国民每周咖啡饮用杯数达 10 杯，日本成为世界上第四大咖啡消费国。

三季度钢铁行业整体盈利情况相较二季度而言略胜一筹，在36 家A股跟踪上市公司中，有 26 家实现了盈利，比上季度多 2 家，有 22 家企业实现了归母净利润环比正增长。具体分品类来看，钢管类生产企业和特钢类生产企业表现尤为亮眼。3 家主要钢管类生产企业均实现了盈利，13 家特钢类生产企业仅有一家出现亏损。板材类生产企业以宝钢、华菱钢铁、河钢、首钢等企业遥遥领先，长材类生产企业盈利状况较差。大部分钢铁生产企业三季度净利润同比均出现了不同幅度的增长，盈利状况较上年同期有所改善。36 家企业中，有14家企业归母净利环比下滑。

23Q3 债基规模上升，债券仓位表现分化。（1）债基规模续增，混合型基金 和货基规模下降。（2）公募基金债券仓位继续上行 1.2 个百分点，其中债基、货基债券仓位分别下行 0.05pcts、上行 1.76pcts。（3）债基主要增持 中票，减持金融债和政金债。

市场环境：证券投资市场同比好转，其他下滑 23Q1-Q3 全市场股基日均交易额 10076 亿元，同比-4%；偏股类基金保有规模同比-10%，新发份额同比-36%；两融日均余额同比-10%；权益与债券融资规模同比均有所下降；权益市场好于去年同期，债券市场接近去年同期。23Q1-Q3 上证综指/创业板综涨幅分别+0.7%、-3%，大幅好于去年同期的-16.9%、-29.2%，中证全债上涨 3.70%，接近去年同期的 3.60%。

三季度房地产持仓仍处于低配状态，地方国企更受公募青睐。三季度房地产板块基金持仓总市值 742 亿元，相较于二季度环比提升 4.5%。从配置比例看，较行业标准配置比例低配 0.6 个百分点，已经连续 15 个季度低配。自 2022 年四季度以来，地产板块持仓集中度持续下降，截至 2023 年三季度末，TOP10 持仓占比 48.4%，环比下降 6.2 个百分点。三季度获公募增持最多的 TOP5 企业为地方国企和优质物管企业，分别为中华企业、绿城服务、城建发展、招商积余、天健集团。

3Q23 超六成业绩向好。电力行业 94 家上市公司中，2023 年前三季度实现 归母净利润同比增长的有 46 家，另有 11 家公司扭亏为盈；有 28 家公司归母净 利润同比下降，另有 3 家出现亏损、6 家持续亏损。3Q23，实现归母净利润同比增长的有 47 家，另有 13 家公司扭亏为盈；有 24 家公司归母净利润同比下 降，另有 3 家出现亏损、7 家持续亏损。

智能电表重要性？——各地区电力系统数据采集的基础设备、投资占比全环节最高、和电网智能化改造同步进行 智能电表承担原始电能远程数据采集和传输任务，相较普通电表优势显著，用电环节智能化投资占比往往高于配电、变电、输电等其他各环节，参考全球电网发展规律，智能电表推广节点一般在智能电网建设初始阶段。