三花智控内外兼并，产业多元化发展。公司上市后，在发展路上横纵联合，内外兼并。外部通过并购扩大业务，2007 年集团收购英国兰柯四通阀全球业务，2012 年收购德国亚威科全部资产。内部通过增发聚拢控股集团内优质资源，08 年向控股集团增发股票，购买包括三花制冷集团74%股权以及其他集团内部公司等100%股权，实现集团制冷业务的整体上市。15 年向控股集团下子公司三花绿能实业增发收购三花微通道100%股权，为上市公司注入微通道换热器等新业务。公司于2016 年11 月从三花股份更名为三花智控，配合主业确定未来发展方向。

相对于发达国家，我国装配式住宅比例非常低，装配式建筑由于更加绿色环保，符合国家可持续化产业发展政策，未来市场空间巨大。参考日本上世纪六十年代后住宅产业化在政府政策推动下迅猛发展的经验，我们看好装配式建筑相关产业的后续发展。工业化建筑包括住宅主体工业化及内装工业化，其中整装卫浴作为内装工业化核心部件，预计行业整体规模将迎来高速增长期。本周我们继续重点推荐拥有SMC 表面装贴技术和柔性模具技术两大独门利器，高起点切入整装定制卫浴行业的海鸥卫浴。

2017 年购臵税7.5%，1Q17 仍有望两位数增长。周四财政部正式公布，2017 年1.6 升及以下排量的乘用车购臵税按照7.5%的税率新标准进行征收，2018 年起恢复按10%的购臵税。自此购臵税纷争基本落地，也基本符合市场预期。12 月第一周乘用车零售端同比增长34%，批发端同比增长31%，延续了四季度以来的火爆行情，从我们终端调研反馈来看，车市需求火爆，也存在因购臵税优惠逐步退出透支明年年初需求的情况，此外部分小排量车型供不应求，一定数量的积压订单将在1 月份交车，整体情况来看，会有部分销量平滑，预计在低基数效应的基础上，1Q17 销量仍有望两位数增长。

寻找确定性，关注产品符合市场趋势及低估值高增长公司和景气度回升的细分板块。在行业整体销量增速下行的情况下，追求确定性将是2017 年主基调，其中产品符合市场趋势、低估值稳增长的公司将备受青睐。乘用车领域，SUV 销量将继续高增长，尤其是中大型SUV 需求有望爆发，重点推荐上汽集团、福田汽车。商用车领域，轻卡或迎来国五前的抢装，景气度回升，重点推荐江淮汽车、东风汽车。

2015年伊始，信用债市场违约加速暴露，评级下调往往是债券违约的先导。

动力电池行业门槛大幅提高，仅国轩等少数企业能够达标，未来车企的电池采购将向龙头公司集中。电池是新能源车发展的核心部件，2017 年《汽车动力电池行业规范条件》与《动力蓄电池回收利用管理暂行办法》等规范的执行，我们预计国内能够达标的企业在五家左右。同时，公司也是入围科技部重点专项名单与获得1 亿元专项补贴的三家企业之一。

我们维持12月初以来对军工行业判断：转乐观，军工行业进入中期配置阶段，看好军工行业未来三个月行情。我们推荐的逻辑为：1）重点公司复牌带动行业热度上行+2）重点公司复牌涨幅若超预期有望打开市值与估值空间+3）估值切换。建议关注低估值、增长确定性高以及有资产注入预期的上市公司。

公司为国内软包装复合聚氨酯胶粘剂龙头企业，上市以来在保持主营产品毛利率不断增长的情况下，积极向其他领域扩展，目前主要产品已经涵盖软包装、交通运输、建筑及节能、新能源等四大领域，业务范围不断扩张。公司去年与安姆科签订3 亿元合同目前仍有大部分金额有待履行，未来软包装领域业绩仍将保持较快增长。公司目前已经通过时代新材认证，未来随着国内高铁建设的投入，高铁用胶粘剂产品将为公司贡献更多的营业收入。

由于经济L 型探底和通胀升温，中央经济工作会议强调政策从稳增长转向促改革防风险。当前经济处在复苏周期的下半场，通胀处在上涨的中途。债券面临基本面、政策面和资金面的三重压力，债市不要轻言抄底；股票基本面扎实，短期受险资监管和债市去杠杆情绪传染等短期调整，但回调即是买入机会。