主要观点：截止2016年10月，医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为22349亿元、2356亿元，同比增长分别为9.6%、15.5%；从单月来看，10月收入及利润同比增速分别为6.4%、27.2%，与9月增速相比分别下降4.0个百分点、升高12.4个百分点，维持“强于大市”评级。

海通医药视点。11 月，上证综指整月累计上涨 4.82%，而全指医药整月累计上涨 1.36%，跑输上证指数 3.46 个百分点。我们认为，药品审评加速、医保目录调整、两票制零加成在所有公立医院全面推开，种种迹象表明 2017 年很有可能是医药政策调整的大年。

医药生物整体市盈率处在43.16倍，与上周相比小幅提升，高于历史估值均值。截止到 2016年11月25日，医药行业相对于全部A 股的溢价比例为2.20倍，略低于上周。本周化学制剂和医疗服务涨幅居前，化学原料药、医药商业小幅下跌。随着医药板块估值偏向合理，预计行业指数将震荡上行，建议关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。 

2017年是医药行业政策大年。与过去10年明确不同：药监系统大刀阔斧的改革、发改委淡出药品价格管控而医保和卫生等部门新政呼之欲出、多部门强力推行流通领域整合。

2016 年 11 月 9 日，美国总统选举结果揭晓，共和党总统候选人唐纳德•特朗普将成为美国第 45 任总统。对于医药行业，特朗普呼吁废除奥巴马《平价医疗法案》，并提出一系列大刀阔斧的改革措施。

从数据来看只有陈丽丽交换名片数量较高，其他同事交换程度较一般，另外有两名销售较为年轻，工作经验不足，缺少主动性，后期是否需要考虑培养或者屡次不达标者减少出场次数？

钱江生化虽然 1日复牌终止筹划重大资产重组，但也有较好的表现，股价大涨 23.88%，列涨幅榜第二位。另外，嘉应制药受到控股权或转让的利好影响，股价大涨 23.56%，列涨幅榜第三位。处于跌幅榜前列的是东诚药业、亚太药业、阳普医疗。 

本报告延续我们之前的分析框架，重点从行业政策环境、运行数据和发展趋势进行分析。本报告值得大家重点关注的内容有：我们对行业政策进行了系统的梳理；对医院终端、医保基金和医药制造业增速等行业数据进行了全面的分析；对国际巨头和低估值龙头公司进行了估值与成长性比较。我们认为当前改革进程加速，投资上首选低估值龙头，关注血液制品板块及医药商业等。

2016年11月发布的《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广深化医药卫生体制改革经验的若干意见》的第一条为“（一）建立强有力的领导体制和医疗、医保、医药“三医”联动工作机制，为深化医改提供组织保障”其中明确了“深化医改工作由地方各级党政一把手负责”，我们认为该文件将强有力的领导体制和三医联动机制提到了首要的位置，这将有利于医改的持续深入推进，医改进程有望加速。

短期受益一致性评价，长期看好国内新药研发。2015 年起国内药审改革政策频出，目的主要有二，解决药品申请积压问题和提升国产药品质量。临床数据自查、仿制药一致性评价、鼓励创新药等系列新政带来药品研发外包的 CRO 行业新的发展机遇。