业增速迅速下降为负，但抗感染药物使用存在一定的刚性需求，特别是在临床重症感染领域，因此抗感染药物需求从2012 年开始呈现缓慢的恢复性增长，目前行业增速稳定在5%-10%。由于细菌变异速度较快，容易产生耐药性，抗生素品种也必须不断更新换代，从而带来结构性机会。其中培南类、第四代头孢类、第事代大环内酯和林可酰胺类由于抗菌谱扩大、不易耐药、上市时间短等因素呈较快的恢复性增长。公司作为抗生素龙头品类齐全，拥有多个潜力品种。

一、 抗生素行业整体回暖，同时存在结构性机会 .......... 5

1.1 刚性需求仍然存在，限抗令影响逐渐消除 ................ 5

1.2 耐药性推动更新换代，带来结构性机会 .................... 5

1.3 抗生素龙头品类齐全，其中不乏潜力品种 ................ 9

二、 医保支付标准的出台为优质低价国产药带来空间 . 11

2.1 医保支付标准出台将进一步压低药价 .................... 11

2.2 原研药受影响较大，优质低价仿制药有望替代 ....... 11

2.3 公司备案品种数量靠前，抢占国产替代先机........... 11

三、 黑龙江地区全面推行两票制，商业整合有望提速 . 12

3.1 黑龙江已明确全省范围内推行两票制 .................... 12

3.2 批发业务集中度低，具备较大整合空间 ................. 12

四、 激励推动变革，内生外延带来业绩高增长 ............ 13

4.2 变革带来内生业绩高增长.............. 13

4.3 一致性评价带来行业整合机遇，公司准备充分 ...... 15

五、 盈利预测 ........... 18

六、 风险提示 ........... 18