楼市景气稳步提升，库存去化持续下滑。2016 年前8 月成都主城区商品住宅成交632 万平，同比增长11%，月均成交79 万平米，较2015 年全年月均成交上升6.8%，前8 月成都事手房月均成交82 万平米，同比去年月均值上升44%，已达到与一手房市场持平觃模。成都房价整体平稳，统计局数据显示8 月成都房价环比上涨0.9%，同比仅上涨4.8%。7 月末主城区住宅库存量降至722.5 万平，去化月数降至8.94 个月的历史低位。上半年首改首置占市场需求94%，前十名房企市占率23.2%。

2015 年我国体育产业生产总值约1.5 万亿，增加值约4000 亿，体育产业增加值占GDP

的比例为0.64%。

企业的经营现金流/盈利、投资、产能存在领先滞后关系。从经营现金流/盈利改善到扩大投资需要一年半左右，从投资建设到固定资产增加需要一年左右。当前我国制造业处于产能扩张周期的底部区域。2015 制造业经营净现金流含量回升，而投资没有如期回升，原因在于资产运营效率和盈利能力下降。2016 年上半年，盈利能力已经回升，供给侧改革有利于资产周转速度提高，8 月份固定资产投资增速有企稳迹象。所以下半年固定资产投资增速有望回升，但是2018 年才会进入产能扩张上升期。我国制造业的库存周期并不明显，2015 年来存货周转率小幅下降。我国制造业的盈利能力呈现周期性波动，当前处于盈利能力上升期，其中2016 年盈利能力大幅上升是因为大宗商品价格反弹。净资产收益率2015 年下降幅度超过毛利率、2016 年上升幅度低于毛利率，原因在于并购导致净资产快速扩张。毛利率与制造业股价表现相关性较高，从毛利率变化趋势看，制造业股价有望持续上涨。

我们在《财政起舞》系列报告的开篇论述了财政政策接祖PPP模式开展高质量创新的新增投资以保证经济增长。

abl维e_持S“um增m持ary”]评 级，目标价 50.2元。中报业绩略低于预期，下调2016-18预测EPS 至0.62/0.93/1.12 元（原值0.74/1.02/1.27 元），鉴于公司作为市场唯一服装设计平台具有稀缺性且以及设计师平台有共享经济及社交电商属性，给予2017 年54 倍PE，目标价50.2 元。

8 月份全社会用电量 5631 亿度，同比增长 8.3%，一产用电同比下降 0.5%，二产、三产、居民生活用电同比增长 4.8%、15.5%、19.9%。 8 月份全国发电量 5617 亿度，同比增长 7.8%。8 月，全国平均气温为 22.0℃，较常年同期的 20.8℃偏高 1.2℃。气温偏高导致三产和居民用电增速明显，拉动用电增速 2.1 和 2.8 个百分点。输电线损失对社会用电量的拉动作用较 7 月份明显回落。8 月份，全社会用电量增速与气温较往年偏高的关系密切。从全年来看，总体判断用电需求仍较低迷。预计 2016 年我国全社会用电量增长约 3-4%。 投资建议：随着电改推进新增配电网投资放开逐渐成为热点，建议关注具有地方配网运营经验的三峡水利，在福建多个市开始布局的福能股份以及与广西电网合作成立售配电公司的桂冠电力。风险提示：新增配电网放开进度不及预期。 

近日，国务院常务会议确定促进创业投资发展的政策措施，通过丰富创投主体和模式、发挥股权交易场所功能、支持国企设立或参股创投企业和母基金等多种方式，增加各界社会资本对创投的投入，助力实体经济发展。首先是丰富创投主体和模式。此次会议明确提出，支持行业骨干企业、创业孵化器、产业(技术)创新中心、保险公司等机构投资者参与创业投资；按照内外资一视同仁原则，放宽准入、简化管理，鼓励外资扩大创投规模。多层次股权交易市场的功能也需得到充分发挥。会议提到要发挥主板、创业板和地方性股权交易场所功能，也提到支持证券公司柜台市场等开展直接融资业务，畅通创投的上市、股权转让、并购重组等退出渠道。对国企如何参与创投，会议也给出明确支持:支持有需求、有条件的国有企业依法依规、按照市场化方式设立或参股创投企业和母基金，支持具备条件的国有创投企业开展混合所有制改革试点。

超eS_级SumumImPma孵rayr]y化 ] 地，打造娱乐生态王国。①迪士尼拥有米老鼠、公主（系列）、小熊维尼、复仇者联盟等11 个超级大IP，带动4 轮创收（影片票房、DVD 和付费电视/网站、主题公园、衍生商品），帮助迪士尼成为营收高达3457.6 亿元，净利润约合583.37 亿元的娱乐巨头（2015财年）。②4 大业务板块各个都是业内翘楚。其中影视娱乐营收和毛利润分别为73.7、19.7 亿美元，媒体网络业务232.6、77.9 亿美元，主题公园162、30 亿美元，消费品营收45 亿美元。各项业务都是龙头企业且远远甩开竞争对手。

当制造业遭遇经济不振需求下滑，轻量化有望成为制造业发展的突破口。以新能源汽车产业为例，为了解决新能源汽车续航里程短的问题，在能源效率短期很难实现较大突破的现实下，汽车轻量化逐渐引起产业关注。同样的在轨交车辆和航空飞行器制造方面，轻量化改造也起到了举足轻重的作用。目前的轻量化主要涉及4 大材料：碳纤维复合材料、铝合金、镁合金、高强度钢。对这些材料的选择，往往要从成本、与金属的连接、修复及回收等方面进行综合考量。轻量化带来的不仅仅是材料的革新，更是产业链的重整和制造装备的需求激活。

本周涨幅榜前十：合全药业、宏源药业、永铭医学等。本周跌幅榜前十：格林生物、天杭生物、禾元生物等。本周成交额前十：合全药业、宏源药业、威门药业等。本周成交量前十：宏源药业、天杭生物、威门药业等。本周换手率前十：天杭生物、宏源药业、禾元生物等。