估值扩张阶段结束后，盈利恢复性增长及风险事件和预期校正的交互影响将令港股呈现区间震荡走势。随着多数行业盈利恢复正增长和北水南下改善承接，港股整体将呈现底部抬升的走势。预计恒指波动区间介于20,000-25,000，国企指数介于8,500-11,500。资金回流发达市场将是未来几年主基调，但预期校正及港股基本面改善将吸引短期资金回流，北水南下也会对港股流动性形成补充。招商港股流动性指标已出现止跌迹象，预示明年2月前后阶段性资金回暖趋势。随着中港两地股市不断互联互通，走向共同市场时代，未来在投资者结构、市值和交易分布、估值体系、 投资逻辑、上市公司行为等方面，港股市场格局将发生深刻的结构性变化。

特朗普当选：全球资金流向和大类资产风格切换的分水岭

2017年全球资本市场主基调：预期校正和风格切换

2017年港股走势：区间震荡 底部抬升 迎接共同市场新格局

从Beta到Alpha ：结构性行情的四条主线（共同市场、再通胀、

财政刺激、盈利反转有望走出独立行情的行业和个股）