全球运动系饮食（运动营养+运动功能饮料）2015 年 592 亿美元，2005-2015 CAGR+8.1%，正在从利基市场向主流市场迈进。行业视角由运动员向大众的运动营养与健康转变后，产业取得了飞速发展。1）运动营养。2015 年约 108 亿美元，同比+4.4%，欧瑞预计2020 年达 175 亿元，2015-2020CAGR10%。行业格局较分散：2015年 CR5 占 31.4%，Glanbia Plc 继续以市占率 14.2%占第一，其他企业市场份额相对较分散，近五年竞争格局变化不大。

2 月 17 日京东数据：52 度剑南春价格 345 元/瓶，较上周下跌 1.15%，52度五粮液 899 元/瓶，较上周上涨 8.44%， 53 度 500ml 飞天茅台 1299 元 /瓶，较上周上涨 3.18%；52 度洋河梦之蓝 M3 为 459 元/瓶，与上周持平。 2 月 17 日，拉菲传奇 AOC 级干红（赤霞珠、梅洛）一号店价格 69 元/瓶，较上周上涨 1.62%；张裕干红（特选蛇龙珠）一号店价 98 元/瓶，张裕干红（赤霞珠）一号店 29.8 元/瓶，牧羊园干红（西拉）一号店 165 元/瓶，杰卡斯干红（西拉、加本纳）一号店 109 元/瓶，均与上周持平。

经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。经济周期划分为四个阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏。经济周期从萧条后期至繁荣期，以食品饮料为主的消费品呈现层次明显的演变。 

行业复苏从量转向价，次高端供需平衡待淡季验证。2 月 13-17 日，食品饮料行业（+1.5%）跑赢沪深 300 挃数（+0.2%）。平安观测食品饮料子板块中，一线白酒(+3.6%)、非一线白酒(+3.1%)大幅领跑，可能受益于 17 年不到 20 倍 PE 和节后多家龙头酒企传出高增长数据。

美国能源信息署 EIA 公布了最新一期的周报数据。数据显示，美国原油库存和汽油库存均创下了有数据以来的新纪录。我们认为，在 OPEC 减产执行率大于 80%的情况下，不但没有能够有效去库存，反而出现美国的原油库存和汽油库存创纪录，说明至少从当前的情况看，OPEC 减产还没有能够实质性的改变供求基本面。

OPEC 产油国首月减产实现良好开端，原油市场供给大幅下降。根据 IEA 最新月报数据，减产首月 OPEC 初步减产执行率达 90%，创下历史上减产纪录，而根据 OPEC 最新月报数据，参与减产的 11 个国家减产执行率为 77%，虽然不及此前 IEA 乐观，总的来说为期6 个月的减产过程实现了良好开端，且参与减产的重要国家沙特和俄罗斯对减产态度较为积极。

近 5 个交易日，申万医药生物板块上涨 0.60%，沪深 300 上涨 1.37%，板块整体跑输沪深300，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第17位。子板块方面， 医疗服务和生物制品板块涨幅居前，分别上涨1.00%与0.98%，截止2017年2月21日，申万医药生物板块整体TTM估值为42.17倍，其中生物制品TTM估值为58.07倍（相对于剔除银行股后全体A股的估值溢价率为50.60%）。

昡节后 A 股总体回暖，上周走高后略有回调。近期市场情绪有所修复，我们预计后续依然有个股表现机会。医药行业斱面，在乊前的一个半月重磅政策密集出台乊后，上周政策面相对平静。周五证监会对上市公司定增的修订在一定程度上同样波及了医药类企业，尤其是融资需求较多而通常不涉及重大资产重组的商业企业以及新近収行的新股、次新股。

生鲜电商 2.0 以线上线下融合为典型特征，新零售时代线下门店价值亟待重估。生鲜 1.0 时代，纯线上市场空间有限，2.0 时代以线上线下融合为主要特征，线下流量入口和物流配送能力是核心要素，线下商超门店价值亟待重估。