4月 26 日国内主产区生鲜乳价格为 3.48 元/kg，较 3 月均价下降 1.42%。2 月国内主要原料奶产区价格环比降 1.03%，华东、直辖市、西北和东北地区均出现不同程度的下降，降幅分别为 3.60%、3.43%、1.87% 和 1.82%，而华北和华南地区上涨，涨幅分别为 2.3%和 4.6%，西南地区价格保持稳定。国际上，5 月 2 日，恒天然全脂奶粉拍卖均价 3233 美元/吨，环比增 5.2%。

食品饮料板上周跟随指数下探，呈现低位震荡整理走势，食品饮料板块全周下跌 0.96%，跑赢上证指数 0.68 个百分点。从一级行业来看，食品饮料板块在申万一级行业板块中排名排至第 7 位，表现相对抗跌。从食品饮料二级子行业来看，当周二级子行业多数收跌。其他酒类（1.49%）、乳品（0.21%）收涨，啤酒（-2.87%）、黄酒（-2.85%）食品综合（-2.03%）跌幅明显。食品饮料板块中个股中下跌家数相对较多，除黑芝麻、老白干酒、加加食品、西部创业四家停牌之外，15 家收涨，58 家收跌。 

2017 年一季度食品饮料行业整体业绩表现好于同期，延续去年四季度以来的增长，从收入和利润的情况来看，2017Q1+2016Q4 均好于2016Q1+2015Q4 的水平，其中白酒子行业持续向好，另外，调味品子行业受提价等因素影响业绩超预期，我们看好高端白酒行业的持续改善和调味品子行业消费升级、提价带来的业绩提升。

本周（05/01-05/05）上证综指下跌 1.64%，深证成指下跌 2.05%，食品饮料板块下跌 0.96%，在申万 28 个子行业中排名第 7 位。黄酒及啤酒板块跌幅居前，分别下跌 2.86%、2.87%，白酒板块下跌 0.80%，跌幅小于指数，主要是贵州茅台、山西汾酒贡献，高端白酒整体跌幅较小，其他白酒调整幅度较大，系一季报能否符合预期的直接反应。 

虽然三大机构对于 OPEC 第一季度实际产量的估算有所差异，但第一季度OPEC 实现减产目标已成共识。OPEC 将于今年 5 月 25 日再次召开会议，讨论是否将 6 月 30 日即将到期的减产协议进一步延长。值得注意的是，即使 OPEC 决定将 3,250 万桶/天的产量目标执行期延长至年底，今年 OPEC 同比减产幅度可能仅为 20-30 万桶/天。而非 OPEC 国家石油产量可能增长 49~61 万桶/天，其中绝大部分来自美国。

根据美国能源信息署 EIA 的最新数据，在周数据截止日 2017 年 4 月 28 日的 EIA 报告中，美国原油产量再次大幅增长，达到了 929.3 万桶/日，逼近 930 万桶/日，更是较 2016 年 10 月份的低点 845 万桶/日增长了 84 万桶/日。考虑到 2016 年 10 月份对全球油气市场是最关键的月份（因为 OPEC 减产协议的参照月份就是该月），而都以 2016 年 10 月份为产量基准的话，美国页岩油的产量增量已经覆盖了超过 70%的 OPEC 减产减量。

本周原油跌幅较大，抹去 OPEC 减产协议达成以来的涨幅，我们认为原油已处于阶段性底部，进一步下行空间不大；制冷剂价格上涨加速，氯碱不平衡利好烧碱、 PO、氟化工的逻辑依旧，建议关注滨化股份和巨化股份。 

2017 年 4 月 28 日美国原油商业库存 5.278 亿桶，较之前一周减少 90万桶；汽油库存 2.412 亿桶，周增加 20 万桶；馏分油库存 1.504 亿桶，周减少 50 万桶；丙烷库存 3967 万桶，周增加 2 万桶。

2016 年石化 63 家样本上市公司营收同比下滑 4.08%，净利润同比下滑 28.49%，2017Q1 石化上市公司营收 1.22 万亿元，同比增长 40.80%，实现净利润 374.44 亿元，同比增长3620.15%。剔除中国石油、中国石化、石化油服和中海油服，2016 实现营业收入 4418 亿元，同比增长 12.86%，实现净利润 200.32 亿元，同比增长59.24%；2017Q1 实现营业收入 1279 亿元，同比增长 50.85%，实现净利润70.23 亿元，同比增长 102.9%。