近期资管行业新规、银行股权管理办法等业务细则的出台拉开了行业监管政策落地的序幕。我们认为监管细则的落地会对银行相关业务带来调整压力，但这部分压力随着“三三四”检查的推进已经逐步释放，因此并不会在政策落地后集中体现，市场不必过多担忧政策落地对于银行基本面的影响。

总局食品药品审核查验中心 11 月 23 日启动首批仿制药一致性评价品种的有因现场检查工作。首批启动现场检查的 7 个品种是在总局药品审评中心完成立卷审查的基础上开展的。

VA 价格持续上涨并创历史新高，重点推荐新和成和金达威。BASF 位于德国路德维希港的柠檬醛工厂在 2017 年 10 月 31 日发生火灾事故，BASF计划停产，复工时间暂不确定。

11月医药指数下跌4.22%，跑输上证综指近2pp。板块跟随大盘波动加大，一方面年底时点以“实现收益”为目标的资金有兑利需要，导致部分前期强势股震荡；另一方面市场弱势下市场预期不好的弱势股也在调整，已出现惯性导致部分个股出现超跌。行业发展趋势和规律不变，惯性下跌中为明年孕育机会。

医药行业正处于政策变革之年，我们从供给端、需求端、支付端三个维度分析与判断未来医药行业发展趋势，认为未来几年尤其是供给端的政策变革将深刻影响并改变当前的医药产业格局与发展方向，而这其中最具投资价值的主线之一为仿制药一致性评价。

201602-201711，港股市场开启了一波慢牛行情，恒生指数由 19112点上升至 29681 点，涨幅为 55%；恒生综合指数由 2598 点上升至 4085点，涨幅为 57%；港股通指数由 2361 点上升至 3717 点，涨幅为 57%；201601-201711，恒生医疗保健指数由 3029 点上升至 4334 点，涨幅为 42%。

仿制药一致性评价部分品种逐渐进入实质性的现场检查阶段，建议关注京新药业、信立泰、德展健康等仿制药一致性评价相关标的。年底医药指数处于波动期，推荐行业成长逻辑通顺，年度业绩优异的相关标的，持续推荐美年健康、葵花药业、片仔癀等标的。

2017 年医药版块继续龙头白马行情，整体持续分化，盈利能力强、增长确定性高的新龙头估值提升，但以化药和大型医药商业公司为代表的部分传统白马股则未提升。估值分化反映了新医改不断深入推进导致的产业结构变化。我们认为在2018 年这一趋势将会在各个细分行业进一步演绎。 

随着新版民促法 2017 年 9 月 1 日正式施行，国内教育资产证券化加速趋势确立，我们判断短期内教育企业海外上市的热潮仍将持续，长期来看我国教育资产的证券化将呈现出 “A+H”多市场并行的趋势。随着越来越多教育企业上市，资本市场定价将进一步分化，头部企业将获得更高溢价。 

随着欧盟各国陆续提出禁售燃油车时间表以及中国双积分政策长效机制落地，全球电动化浪潮已全面展开。面对日益趋严的油耗压力，各大车企纷纷全面布局电动化，中国作为全球汽车电动化的主战场，将引领汽车行业新一轮的变革。