我国细分龙头已其备全球竞争力，部分企业在全球化中已取得优异成绩，看好全球化迚展顺利的企业，有望摆脱中国汽车周期，打开新空间。

受下游煤炭需求走强影响，港口煤炭运输热度明显提升，秦皇岛港铁路调入量、港口吞吐量、锚地船数量和预到船数量均显著增长。运价方面，水运运价结束了 11 月以来大幅上涨的势头，开始掉头向下。同时，公路运价则出现了不同程度的上涨。指数方面，动力煤、焦煤整体均维持向上态势。产地方面，地区有一定程度的分化，其中陕西地区煤炭价格涨势最好。 

我们曾就资管产品增值税发布了三篇专题报告《资管增值税就要来了，准备好了吗？---深度剖析对债券市场的影响》《六问六答之资管产品投资股票、债券的增值税政策》《<关于资管产品增值税有关问题的通知>条款解读、债市及资管影响和未来政策展望》，就关注各类资管产品增值税问题分别予以介绍和解答。本文通过总结之前的专题报告，以问答形式，对资管产品增值税的背景、内容，对资管产品的税收筹划和对资管行业影响进行了探讨。 

根据中金地产组、建筑组策略报告，2018 年地产/基建固定资产投资增速预计分别为 10%/12~15%，其中地产投资增速或超市场预期，而基建投资增长则呈现出一定韧性。同时在全球经济复苏大背景下，中金交运组预测 2018 年集运需求增速稳定在 5.3%。

本周申万一级行业传媒指数调整较大下跌 2%，表现弱于沪深 300（1.85%）和创业板指（-0.26%）。总体看，三季报后传媒板块平均市盈率 37 倍，处于传媒历史最低估值水平，优质龙头公司 2018 年估值普遍在 20 倍左右，业绩增速在 25%左右，估值和业绩匹配较好。

经过两年多供给侧改革强力推迚，钢铁行业景气度显著提升。展望 2018 年，我们认为钢铁行业供需栺局可能由紧平衡向宽平衡转变，行业基本面仍将保持平稳，但边际改善因素可能不如今年。我们主要从行业政策、原料价栺、产品结极等方面提出钢铁行业 2018 年十大猜想。 

格局：全球整体稳定，中国变数最大；国内群雄割据，尚无执牛耳者。轮胎是 成熟期行业，当前已形成由品牌决定胜负，以三巨头+八大跨国集团为主、集中 发展的竞争格局；预计未来增速将长期保持在 2~5%。中国轮胎工业起步晚但 发展快，用 10 年时间把全球份额从 5%提升至 20%，是全市场最大变量，预计 未来 3 年需求复合增速在 15%左右；然而，大而不强、多而不合、结构性过剩、 无行业领袖等问题是国内轮胎产业再上台阶的最大桎梏。

我们认为，2018 年军工板块内外部影响因素均出现拐点，投资机会 将好于 2017 年。外部因素：国防预算增速受美国军费大幅增加影响 有望触底反弹至 7.3%-7.5%左右。内部因素：1、以海空军为代表的 新型武器装备列装进入新周期，产业链业绩将迎拐点；2、军工科研 院所改制首批试点已经启动，资产证券化及后续批次改制有望逐渐 实质落地；军工央企资本运作数量较 17 年或将有所增加；定价机制 改革或将继续深化论证，军工企业已渐入降本增效阶段；混改、军 民融合等改革亦将有序深入推进。

2017 年 10 月 18 日，习近平同志在十九大报告中强调坚持走中国特色强军之 路，全面推进国防和军队现代化。明确提出为适应世界新军事革命发展趋势 和国家安全需求，提高建设质量和效益，确保到 2020 年基本实现机械化，信 息化建设取得重大进展，战略能力有大的提升。同国家现代化进程相一致， 全面推进军事理论现代化、军队组织形态现代化