唐山近期发布钢铁行业非取暖季错峰生产方案，未取得排污许可证的企业一律不得生产。排污许可证或将成为周期行业限产的重要衡量标准，甚至是“一票否决”。在此情形下，排污不达标的企业将陷入“环保不达标-->无法取得排污许可证-->停产”的状态，将推动工业企业相关环保治理需求的释放。

全球半导体行业稳定向好，中国市场如火如荼。综合来看，三因素决定我国半导体行业的高速发展，1）国内半导体销售占比和增速远高于全球平均水平，半导体市场消费基数维持高位；2）我国半导体设备支出占比小增速快，设备市场增长空间大；3）半导体贸易逆差持续维持1,600 亿美元高位，“进口替代”大势所趋。

借鉴海外经验，长期来看，随着工业转型升级危废实际产量不会增加，将逐渐体现源头减量化并趋向于集约型增长状态。

上周，化工板块上涨2.69%，沪深300 指数上涨2.46 %，化工板块跑赢同期沪深300 指数0.2 个百分点。年初至今，化工板块累计下跌7.84%，沪深300 指数累计下跌2.50%，化工板块跑输同期沪深300指数5.3 个百分点。

2017 年底，“四个二次元男人”让市场看到了女性游戏群体强大的付费能力，2018 年初，“一只爱旅行的青蛙”更是颠覆了众多业内人士对游戏市场的认知。如果说2015 年的《奇迹暖暖》只是将女性玩家的声音传递到了游戏市场上，2016 年的《王者荣耀》和《网易阴阳师》开始让更多投资者意识到潜在女性市场的庞大，那么冲入App Store 畅销榜前十的《恋与制作人》则是将女性向手游的蓝海市场全面呈现在大众眼前。随后，空降App Store 下载榜首的《旅行青蛙》再一次证明了女性玩家市场的无限可能性。在此，我们将对女性向游戏和用户群体进行全面的解析。

CMO 具有较高进入壁垒，能够显著降低制药企业成本：医药合同外包是医药企业购买第三方服务的形式，贯穿了医药研发（CRO）、生产（CMO）到销售（CSO）。其中医药CMO 是受制药公司委托进行工艺研发、临床试验用药、原料药生产、中

间体制造、制剂生产等服务。CMO 能够显著降低制药企业成本，提高生产效率。CMO 公司拥有较强的研发能力严格的技术要求和质控要求，龙头CDMO 企业深度绑定全球制药巨头，具有较高的进入壁垒。

目前国内需求不弱，国际主要经济体PMI 维持高位，利好国内化工品及下游制品出口，供给端并未进入新一轮产能扩张，公布Q4产能利用率77.40%，较上年同期增加4.6%，产能过剩问题进一步缓解，2017 年化学原料和化学制品制造业营收YOY +13.9%，利润总额YoY +40.9%。

石化方面，原油价格回升，PTA 产品涨幅居前，建议持续关注低估值龙头及民营炼化板块。基础化工方面，多数下游企业开工将逐渐恢复，PVC、染料印染、MDI 等复苏行业将继续向好。同时，山东地区的新旧动能转换政策也将是一个大方向的引领，优胜劣汰、从做大到做强将进一步利好各细分行业龙头的发展。

根据工程机械协会数据显示，2017 年国内挖掘机销量为140302 台，同比增长99.5%，汽车起重机销量约为20508 台，同比增长119.22%。开工角度来看，小松挖掘机开工小时数约为1606 小时，同比增长5%。从挖掘机绝对销量及其增速水平来看，当前的需求强度可与2009-2011 年比肩。

寻找钢铁股投资的中长期逻辑：产能去化致供给钝化乃至刚性，进而驱动以一阶矩矫正与三阶矩正向倾斜为特征的行业盈利周期形态修复，钢铁板块超额收益率中枢上移、估值中枢修复。