宜家抓住产品研发和销售两大利润环节，外包生产制造和物流运输环节，采取全球化采购模式，开设了355 家商场，提供一站式家居购买服务；韩国汉森从橱柜业务起家，不断扩充产品门类，并开设各类产品的线下销售门店；日本宜得利在日本、美国、中国已有超过500 家门店，包括了家装店、超大型综合卖场、Deco Home 店，同时积极布局线上销售渠道和开拓B 端客户；特力和乐在大陆将部分门店开进了核心商圈，门店面积在1000-2000 平米。

2017 年及2018 年一季度收入与盈利呈加速趋势。2017 年建筑上市公司整体收入同比增长10.21%，同比加速4.67pct；盈利同比增长17.69%，同比加速6.69pct，较前三季度加速6.35 个pct。2018 年Q1 延续加速趋势，收入增长13.79%，同比加速7.97pct，盈利同比增长14.38%，同比加速3.88pct。盈利加速增长主要因为前期高增长订单向收入转化，带动行业收入增速加快；同时PPP 等高毛利率业务占比提升，促毛利率提高，行业盈利能力增强，业绩进一步加速增长。

17 年CS 建筑板块实现营收4.35 万亿元，YoY+8.94%，归母净利润1397亿元，YoY+18.41%，自15 年以来营收业绩增速持续提高。17 年板块毛利率11.74%，同比升0.51pct，净利率3.62%，同比升0.29pct，在营改增等因素消除后盈利能力实现回升。大基建央企/国企负债率同比降1.17pct，其余板块负债率上升0.48pct。17 年板块经营净现金流入大幅减少近2000 亿元，投资净现金流出增加1494 亿元，投资现金支出达到2013年以来的高点，我们认为与17 年PPP 项目大幅开工，资本金投资大但项目回款较少有关，未来项目进入产值高峰后现金流有望改善。

景气上行，收入、净利持续大幅改善，分化明显。2016 年以来，地产回暖叠加供给侧改革带动建材行业景气度持续上升，2017 年全行业营业收入增速为31%（2016 全年增速为11%），全行业归属净利增速为79%（2016 全年增速为77%），全行业扣非净利同比增长96%（2016 全年增速为164%），整体来看，在2016 年高基数基础上（2016年更多是基数效应），建材行业2017 年业绩同比继续大幅增长。

信息安全需求来自政策驱动，习主席提出网络安全是国家安全的前提，把行业地位提升到了新高度。全国网络安全和信息化工作会议20日至21 日在北京召开，常委全部出席会议，网络安全、自主可控催化力度空前。习近平强调，“没有网络安全就没有国家安全，就没有经济社会稳定运行，广大人民群众利益也难以得到保障。”我们认为，网络安全已经上升为国家安全的前提，这是以前没有过的新高度。信息安全的特征是事件和政策驱动，行业将迎来新的高速成长期，行业内的龙头公司将获得估值溢价。

2018 年1-2 月份行业基本面整体发展平稳。前2 月我国实现软件业务收入8196 亿元，同比增长13.3%，较上年同期增长了0.7 个百分点，行业实现利润总额893 亿元，同比增长7.3%，较上年下降了1.7 个百分点，净利率10.9%。

总结来看，家电行业在2017 年增速实现近五年的小高点，地产调控使得行业增速从17Q4 开始有所回落，体现在18Q1 季报中增速略低于17Q1。从18Q1 展望全年来看，白电板块增速同比略降、黑电收入端增速有所提升、厨电增速持平、小家电收入端增速略回调但利润端受汇率波动回调力度较大。2018 年，我们看好白电板块中低估值龙头、高增长的燃热细分领域和受地产影响较小的洗衣机领域。黑电收入端受世界杯有一定脉冲式的正影响但利润端受面板价格下降产生不确定性，厨电虽然增速持平但估值下台阶，小家电受汇率和贸易战给收入和利润带来不确定。

本周沪深300 指数下降0.11%，家电指数下降2.20%。从各行业本周涨跌幅来看，家电板块位列中信28 个一级行业跌幅榜的第5 位；从家电和其他行业PE(TTM)对比来看，家电行业PE(TTM)为17.98 倍，位列中信28 个一级行业排行榜的第22 位，处于较低水平。从家电细分板块来看，本周小家电上涨2.71%，其他家电上涨1.44%，照明设备下降1.44%，黑色家电下降1.91%，白色家电下跌2.60%。板块个股涨跌幅方面，涨幅前五名：同洲电子+17.22%、苏泊尔+10.10%、万和电气+9.80%、海立股份+9.28%、华帝股份+8.27%；跌幅前五名：厦华电子-20.61%、海信电器-9.78%、飞科电器-9.52%、奥玛电器-8.84%、格力电器-7.88%。

上周沪深300 指数下跌0.11%，中小板指数下跌0.94%，创业板上涨1.28%，计算机（中信）板块下跌0.63%，计算机（中信）板块PE（TTM）为55 倍。上周Wind 全A 日均交易量环比下滑10.21%，中信计算机板块日均交易量环比下滑11.65%。

机械行业2018 年一季度盈利同比增长30%。我们统计了机械行业（801890）2017 年初之前上市的308 家公司。2018Q1 实现营业总收入2447亿元，同比增长22.04%；实现归母净利润132.18 亿元，同比增长30.34%。