近十年，我国天然气表观消费量复合增速 11.8%，而国产天然气产量无法满足下游需求，导致我国天然气对外依存度逐年上升，近十年进口量复合增速 34.9%。国产气方面，我国积极推进各类气源开发，已经形成常规气稳步运行，大力发展非常规气的供给格局，目前常规气占国产气的比例为 89%,页岩气、煤层气占国产气的比例则分别为 6%、5%。我们判断，虽然常规气在我国天然气供给中占比较大，但非常规气有望成为行业增产主力。 

当前时点，火电利用小时和上网电价均存在缓慢回升的预期。目前动力煤价格虽有所反弹，但相关政策力控煤价回归绿色区间，全年煤价中枢仍有望下行。我们判断 2018 年火电业绩反转，重点推荐华能国际及华电国际。水电方面，我们依然重点推荐国投电力、川投能源，主要是因为雅砻江中游有明确的装机增长，公司未来有望获得更加稳定充沛的现金流。

2018 年 4 月份，电力及公用事业板块表现弱于大盘，CS 电力及公用事业指数本月下跌 4.39%，沪深 300 指数下跌 3.63%，电力及公用事业行业跑输大盘 0.76个百分点。从三级子行业看，4 月份 CS 火电下跌 6.42%，CS 水电下跌 1.63%， CS 其他发电下跌 0.52%，CS 电网下跌 6.82%。

中游数据持续环比大幅改善。据节能网数据，4 月份新能车共计8.67万辆，YOY147%，环比上升33%；电池装机量共计3.75GWh，YOY302%，环比提升80%。其中，1）乘用车4 月装机量2.28GWh，环比提升47%，得益于乘用车下游增长中枢切换，A0 级以上车型放量，EV 乘用车单车带电量提升至35KWh，环比提升17%。2）客车4 月装机量1.32GWh，环比提升194%，执行期将近，客车开始抢装起量。同时，专用车、高技术标准的客车将在执行期后获得更多补贴，执行期后不会明显断档，淡季不淡。

行业集中度再创新高，市场结构优化。2018 年4 月快递行业集中度指数CR8 为81.1，同比提升3.7，环比提升0.4，自17 年初竞争格局继续改善。服务质量提升、有效申诉率继续下降。3 月份全国快递服务有效申诉率为百万分之3.81，环比减少2.94，同比减少3.55,服务质量持续改善。

《河北雄安新区觃划纲要》出台，在医疗健康领域，承接高端医疗资源，収展前沿生物产业。在第五章“収展高端高新产业”和第六章“提供优质共享公共服务”中，对雄安新区在医疗斱面的承接重点、収展重点、建设目标等做了详细觃划。《纲要》提出在医疗健康机构斱面，重点承接高端医疗机构在雄安新区设立分院和研究中心。明确产业収展重点，重点収展现代生命科学和生物技术产业。率先収展脑科学、细胞治疗、基因工程、分子育种、组织工程等前沿技术，培育生物医药和高性能医疗器械产业，

加强重大疾病新药创制。

随着新医保逐步落地叠加年初流感行情的催化，2018 年1-3 月医药制造业（根据Wind 数据）整体销售收入实现6252 亿元，累计同比增速16.1%（较去年提升5pct）,利润总额实现774 亿元，累计同比增长22.5%（较去年同期提升9pct )，显示出大幅高于行业平均的业绩增速和提振幅度；而当前估值也升至历史较高点（PE39 倍，TTM），我们预计下半年新品（前期优先审批铺垫创新药加速获批）与新股（港股生物制药板块开闸）或将持续催化板块情绪，预计整体板块或将震荡上行，一场长期分化正在加速，看好创新实力突出、平台价值显著的成长性白马。

由于基层医疗机构的硬件条件、医生水平、门诊人次的局限，并不适合采用大型设备，而POCT 作为检测平台，其方便快捷的特点和应用场景灵活多变，最适宜基层医疗市场，因此我们判断操作简单，又不要求通量的小型设备成为了成本和需求平衡的最佳选择。

我们认为用户红利的核心体现在社交分享带来了更低的获客成本和部分新的变现场景，因此各个厂商对于用户红利的创造性利用也主要体现在获客方式创新和场景落地创新上，相对来说前者更加关键。我们总结了4 种在微信体内新的获客方式：拼团模式（拼多多）、社交裂变（薄荷阅读）、现金奖励（趣头条）、B 端聚合。B 端整合又可以分成两类：第一种电商服务类的代表是有赞、微盟等，他们主要为微信里面的卖家提供类Saas 的服务；第二种模式主要是公众号聚合，指的是通过长尾微信公众号的广告位进行分销，分销商品主要系小说、漫画、知识付费等内容服务居多，结算方式是一般是CPS。以上这4 种模式互相渗透，共同形成了今年微信生态体系内部快速获客的主要手段。

通信产业革新前夜，雄安觃划瞄准行业趋势。2020 年5G 网络全球商用、物联网包括NB-IOT 网络在2018 年推迚觃模组网，全球通信产业正处革新前夜。借鉴海外数字城市建设经验，先迚城市以时代背景下的前沿信息技术为抓手推迚城市建设，幵拉动相兲产业创新収展。雄安觃划中在通信领域提出的重点収展5G 通信网络、物联网等斱向符合产业变革趋势。觃划提出的依托5G 网络加快培育収展相兲产业，提出的推动智能感知芯片、智能传感器等的研収和产业化体现出觃划对于国内相兲产业収展迚程和竞争力的良好把握，希望以需求拉动、创新引导以及政策支持等斱式实现通信领域部分行业的快速突破。