在过去5 年中，我国新发癌症病例增长率超过了全球和美国同期水平，2018 年中国新发癌症患者人数达到了428.5 万人，2014-2018 年CAGR为2.8%，预计2023 年中国将会有486.5 万名新发病患患者。2018 年肺癌为我国发病人数和发病率最高的癌种，分别为86.8 万人（接近第二名胃癌的2 倍）和0.062%，发病人数占比全球的41.4%。

国内化学发光免疫分析的投资价值判断，关键在于判断当前行业阶段和投资逻辑，对长期竞争格局演变的预判，最后落实到如何选择投资标的。本篇化学发光行业报告将从以下几点尝试回答这个问题。

近几十年来，随着药物作用靶点不断涌现、药物筛选和优化技术不断创新，全球小分子和大分子药物市场均保持着稳定较快的成长。同时，新药研发成本持续提升逐步成为行业常态，新药研发难度持续加大、新药研发成功率不断降低。

医药上市公司中报均公布，我们选取了242 家医药上市公司，包括多个医药子领域，如原料药（不含维生素）25 家、化学制剂54 家、中药60 家、生物制药（不含血制品）16 家、血制品6 家、CXO9 家，医疗器械（不含高值耗材和IVD）23 家、高值耗材8 家、IVD16 家，医药流通企业16 家，零售5家。选取营业收入、扣非净利润、各项费用和毛利进行分析，对上市公司中报和年报相关指标进行加总，然后计算收入利润同比增速和费用毛利率。如果某期未披露，则前一年同期和后一年同期数据也不在计入加总，避免口径发生变化。

2020H1，医药行业上市公司实现营收合计7,674 亿元，同比增加1%；实现归属母公司净利润合计803 亿元，同比增加18%；实现扣除非归母净利润合计722 亿元，同比增加20%；期间费用中销售费用率因差旅受限下降显著，其他费用维持稳定。

2020 年1-8 月，人血白蛋白共获批4,031.18 万瓶（YoY +27%），其中进口企业获批签发人血白蛋白2,540.92 万瓶（YoY +45%），占比63%。1-8 月静丙共获批929.62 万瓶（YoY +24%）。

2020年1-8月，疫苗行业整体批签发量为40310.5万支，同比增长20%。增速环比放缓（1-6月为+30%），与19年Q1低基数效应有关。

中和抗体具有预防与治疗的双重作用，有望成为新冠“特效药”：中和抗体是当病原微生物侵入人体时B 淋巴细胞产生的一类抗体，能够与病毒表面S 蛋白结合，阻断病毒入侵细胞。相比小分子药物和血浆疗法，中和抗体特异性和安全性更好，有望成为新冠“特效药”。

1. 首推“招宁平常兴”。综合中报表现及对下半年的经营展望、估值性价比、板块修复时的潜在弹性，我们的排序是平安、常熟、招行、宁波、兴业；2. 今年业绩确定性比较强的优质城商行。

9 月20 日下午，国联证券和国金证券双双发布关于收购股份暨筹划重大资产重组停牌公告。公告称国联证券于9 月18 日与长沙涌金签订了《股份转让意向性协议》，拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。同时，国联证券与国金证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A 股股票的方式换股吸收合并国金证券。双方同日签署关于《吸收合并意向协议》。