当前全球经济处于传统信息技术时代的黄昏，人工智能有望成为引领第四轮 科技革命的重要力量。ChatGPT、Deepseek 等模型相继问世，推动 AI 全 产业链进入加速发展阶段。短期来看，AI 主要通过资本开支、提振信心与 畅通循环等途径影响经济，长期来看，人工智能的发展将会对潜在经济增速、 通胀与国际格局等产生深远影响。此外，人工智能发展对就业的影响关注度 较高。从市场层面来看，产业周期叠加政策支持，后续泛科技仍是投资主线， 关注算力投资、国产替代与算法突破等带来的机会。

4 月经济高频数据环比平稳，基建投资和入境游新 业态亮点显现

宏观政策导向不变:超常规逆周期调节巩固经济社会基本面，利好银行业稳健经营。预计后续增量政策有望进一步出台，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以巩固经济持续回升向好基础，应对国际经贸斗争带来的外部冲击。

更灵活、更可控、适用性更高，柔直技术助力构筑新型电力系统。柔性直流输电是一种基于电压源换流器的高压直流输电方式，其具备更灵活、可控、适用性高的特性，拥有无换相失败风险、独立控制有功功率和无功功率、无需无功补偿、谐波水平低、节约用地等优点，在新能源发电并网、偏远地区电网接入、海岛互联、多端直流接入等工况的方案解决有显著优势，随着技术愈发成熟、新能源大规模接入，柔性直流输电技术有望得到更多应用。

生物柴油：政策刺激需求释放，中国出口利空面渐出尽。在多国政策推动下，全球生物柴油消费量呈现逐年增长态势，据 wind，2010-2023 年消费量年复合增速达 9.8%。全球生物柴油消费集中在欧盟、美国、印尼、巴西等地，据 ifind，2024 年四地生柴消费占全球总量比例分别达 28.3%、26.7%、20.3%和11.4%。

今年以来，我们的模型已经精准提示了两次拐点信号，近期又发出了阶段性 变化信号，市场关注模型看到了哪些我们主观上可能忽视的因素。 首先需要提示，我们给出的底层变化是【因子*参数】的变化结果，前者是变 量自身变化，后者则是模型训练的结果。

美国股债汇三杀，再现 20 年 3 月危机交易特征，但这次美联储作壁上观，全球 也缺乏合作应对危机的基础。除非美联储 QE 或特朗普取消关税，否则美股难言 见底。逆全球化加速，中国优势“安全资产”将成为各类资金的最大公约数。

1 季度累计数据：多数疫苗品种均同比大幅增长。从 1 季度累计批签发数据来看，多数疫苗品种均同比大幅增长。具体来看，其中猪用疫苗方面，口蹄疫疫 苗、圆环疫苗、伪狂犬疫苗、蓝耳疫苗、猪瘟疫苗、胃腹二联疫苗、猪细小疫苗、猪乙脑疫苗分别同比+3.4%、+46.2%、+38.3%、+8.4%、+35.7%、+44.9%、 +38.1%、+14.8%；禽用疫苗方面，禽流感三价苗、马立克疫苗、新城疫疫苗、鸭传染性浆膜炎疫苗分别同比+22.4%、+4.6%、+10.2%、+54.5%；反刍疫苗方 面，布病疫苗同比+100.0%，小反刍兽疫疫苗同比-44.8%；宠物疫苗方面，国产狂犬疫苗、国产猫三联疫苗分别同比+32.2%、+118.2%。

字节推出最新通用 Agent 产品 Coze 空间，其拥有以下几个特点：1）特定任务训练的专家级 agent，2）探索和规划双模式，更好的用户交互，3）网页和代码结果等更好的可视化结果呈现，4）支持 MCP 等更多工具调用。

小鹏召开“全球热爱之夜”暨 X9 发布会，公布多项布局进展。小鹏新 10 年目标成为 AI+电动+具身集合。AI 芯片 2025 年 Q2 量产；预计 2025 年底实现 L3 级别智驾在国内量产；飞行汽车陆地航母预计 2026 年量产交付；机器人预计 2026 年规模进入工厂量产；X9 改款发布，加量不加价，舒适性配置增加。